工具機雙雄 瑞銀喊買

外資瑞銀在工具機展後發布工具機產業報告，認為隨著訂單正在逐漸改善，以及中國大陸製造業活動擴張復甦帶動，大陸市場工廠自動化（FA）產業周期將在今年第2季反彈，需求恢復將提供支撐，重申工具機雙雄亞德客-KY（1590）、上銀的「買進」評等，目標價分別上看1,320元、312元。

瑞銀表示，觀察3月大陸國家統計局PMI回升至50以上，顯示製造業活動擴張，且財新製造業PMI也連續第五個月維持在50以上，因此維持對大陸市場工廠自動化（FA）產業周期將在今年第2季反彈的觀點，至於政府的設備更換行動計畫也有望為工廠自動化（FA）行業需求的恢復提供支撐。

因此，重申對亞德客-KY和上銀的「買進」評級，亞德客-KY目標價上看1,320元、上銀目標價上看312元，其中又更看好上銀，因為估值更具吸引力；亞德客-KY昨（3）日上漲5元至1,130元，位於所有重要均線之上，上銀則下跌6元至269.5元。

瑞銀指出，上銀訂單能見度略有延長，其在歐洲和大陸市場的訂單動能持續改善，與2月初相比，訂單交貨時間略為延長至2.5個月左右，部分產品訂單周期為三至3.5個月。其中，半導體、電子、航空航太和自動化產業的訂單增加，但汽車產業訂單則仍呈疲軟。

上銀不製造人形機器人，但提供其將用到的滾珠螺桿（BS）及減速器等零件。

瑞銀表示，透過調查顯示，大陸工具機企業正在爭取市場占有率，小尺寸產品訂單恢復勢頭優於大尺寸產品，這表明電子產業需求動能有所改善，電子產品將為主要訂單驅動力。

亞德客-KY定價具有競爭力，不過對於其能否獲得市占率還有待觀察。