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外資圈看聯發科評價兩極 「優於大盤」vs.「賣出」
甫進入2024年,外資圈對聯發科(2454)的看法即呈現南轅北轍兩極化的觀點。摩根士丹利證券認為,聯發科將扮演「邊緣人工智慧(AI)推動者」,重申「優於大盤」評級,目標價上調至1,228元,居內外資最高。里昂證券則基於聯發科毛利率及市占率面臨挑戰,跳級降評至「賣出」,目標價降至952元。
大摩認為,聯發科將躍居「邊緣AI推動者」的角色,除了在AI智慧機系統單晶片(SoC)已達技術領先地位、將拓展高階智慧機市占外,同時也在AI汽車及AI PC中與輝達合作,並可能在2025年贏得蘋果iPad WiFi 6訂單,這些都將成為聯發科2025年起的成長動能。
聯發科從去年11月下旬取代台積電(2330),成為大摩在大中華半導體股的首選。大摩在2024年元月發布的最新個股報告中,不但維持「優於大盤」評級,且目標價更從1,118元上調至1,228元,為內外資法人最高價。
里昂則將聯發科今年的預估獲利下修4%,明年獲利下修2%,都低於外資圈預估,主要是因為三大理由,也就是毛利率有進一步下滑的壓力、來自華為更激烈的市場競爭、邊緣AI貢獻能見度有限。
而且,里昂指出,聯發科本益比已接近20倍,已超過歷史區間的上緣。里昂依據聯發科2025年的獲利預估,仍給予15倍的本益比,因此將評級由「優於大盤」跳級降評至「賣出」,目標價也由991元降至952元。
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