美債殖利率走跌 投資級與非投資級債資金動能走強

美國聯準會最新利率決策維持當前利率不變，官員言論也相對鴿派，市場對降息預期提高，債市投資情緒轉佳。根據美銀引述EPFR統計顯示，上周包括投資級與非投資級債市再度迎來資金淨流入，且近流入金額再較前一周為高。

安聯投信表示，美國10年期公債殖利率過去一周走跌31個基點收於約3.935%的水位，激勵多數債券資產表現。觀察全球主要債市，過去一周幾乎全線收紅，大多有1-2%漲幅，其中又以可轉債指數在股市表現強勢的激勵下，為單周表現較佳者。

從總體經濟面來看，安聯投信表示，目前市場預估美國2024年經濟成長率將呈逐季回升走勢，且與較早預估相較，也持續上修對美國今明兩年的經濟成長率，預估民間投資的回聲將成為支撐美國經濟的關鍵因子；整體來說，美國經濟雖有所放緩，但未見衰退。

在通膨部分，安聯投信表示，美國美國核心通膨物價續降，商品價格維持低檔，服務業價格也出現回落，市場預期2024年第二季有望回落到3%以下。在風險部分，則是來自OPEC減產對油價的拉抬，使能源價格近期有所反彈，廠商購料成本上揚；整體來說，通膨持續降溫，但未完全退燒。

來到貨幣政策，安聯投信表示，美國聯準會已將實質利率推升至正值之上，利率來到限制性水準，但優於預期的就業市場與通膨或會使聯準會將政策利率維持在高檔一段時間；在歐洲部分，雖通膨仍高於目標，但歐洲央行應會維持利率不變，避免過度升息造成經濟硬著陸；日本央行雖仍維持寬鬆貨幣政策，但近期修改殖利率曲線控管政策，且從強制購債改為彈性購債，顯示通膨的上揚或將改變其超寬鬆立場；最後在新興市場，雖因升息周期早於已開發國家，通膨回落較為明確、央行有寬鬆空間，但考量與美歐國家利差，降息空間仍受到壓縮。

安聯投信表示，在當前的環境狀況下，債券投資上建議把握包括：以收息為主要目標、以中天期搭配短天期、聚焦優質信用債等三大原則。首先因利率在升息下來到高位，在投資上應維持較高持債水位追求收益；其次因美債殖利率曲線呈現倒掛，應以投資效率較佳的且存續期較短的中短天期信用債為主；最後則是因高利率會壓抑經濟表現，應聚焦評級相對較高的族群為主，降低相關風險。