梁彥平專欄／績優AI股 中長線布局

美國商務部擴大對中國大陸先進晶片禁令，管制其資料中心產品出口，進一步重創中國大陸AI發展，英特爾（Intel）與輝達（Nvidia）將成為新禁令最大苦主，美股晶片族群股價成為重災區；受到美中科技戰升級，台廠AI供應鏈股價走勢也遭受波及。

另一方面，美國總統拜登以色列之行未能紓解中東緊張的局勢，市場擔憂以哈衝突蔓延鄰近國家，並捲入主要石油國伊朗，進而擴大地緣政治危機。市場避險情緒加劇，致使美債10年期殖利率衝高，美國國債持續破底，也是股市跌跌不休的主要原因。台股受到國際負面情緒的衝擊，指數摜破重要均線，僅剩下最後防守的年線支撐。

台積電法說會透露目前半導體產業歷經周期性衰退後，由於中國大陸復甦力道趨緩，客戶庫存去化保守，預期第4季庫存才能回到健康水位。不過，PC與手機供應鏈廠商經過近兩年庫存調整已有景氣觸底的契機。產業季節性旺季終端需求緩步回溫，從DRAM和NAND存貨去化進度順利，預期將帶動新一輪價格上升周期。

惟晶圓代工現階段整體產能利用率仍處於低檔水準，IC設計訂單僅以急單為主，是否隨著景氣逐步復甦提振消費性電子需求，仍需觀察一段時間。因此，股價位階低且產業具谷底翻轉的題材個股，投資上仍以區間操作為宜。

台股上漲的主要動能在於AIGC的產業趨勢，而輝達受限於最新晶片出口管制禁令之列，外資券商下調對輝達的目標價預期。此外，Intel以中國大陸為AI處理器業務目標市場，輝達無法供應中國大陸AI晶片，使得Intel推出的特供版AI加速器也無法順利出口至中國大陸。因此，台廠AI供應鏈的接單動能將受到不同程度負面影響，尤以中國大陸客戶營收貢獻占比較高的個股將受到較大的衝擊。

AI族群是今年帶動台股上漲的領頭羊，但股價波段漲多回檔，除了受制於美國對中國大陸實施AI出口管制外，營收數字無法展現訂單動能的強勁，財報成績不佳遭法人棄養，融資不斷加碼反覆套牢，形成籌碼鬆動擴大股價跌勢。

然而，除了雲端服務供應商加大AI投資外，PC與手機終端產品也將導入AI功能，將推升先進封裝的需求與伺服器出貨成長。因此，具有實質接單技術的AI股，股價經歷多重利空淬煉回到合理投資價位後，績優AI股將是中長線逢低布局的方向。

（作者是世新大學財金系副教授）