非投資等級債券殖利率來到近十年相對高點 最佳買點到
台新投信表示,經歷去年激進升息,各天期非投資等級債券殖利率皆來到近十年相對高點,達7%~8%以上,意味目前債券價格相對便宜,在債券折價時進場布局,不僅可以收納具吸引力的收益機會,更有機會掌握後續報酬潛力。此外,非投資等級債與投資等級債兩者間的利差約為300bps左右,當大於300bps,顯示非投資等級債相對較便宜,現在正是投資非投資等級債券絕佳時機,其中,就歷史經驗來看,當經濟放緩時,BB評級債券報酬表現明顯較CCC評級債券勝出,預期未來景氣將呈放緩走勢,BB評級是前進債市的首選。
台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出,現在是投資非投資等級債券最佳時機的三個理由為:一、經濟放緩,債券收益能見度較高;二、殖利率來到高點:經歷聯準會快速且大幅度升息後,債券殖利率紛紛回到近十年高點,十年難得一見的好買點再次浮現,且經驗顯示,於暫停升息期間投資非投資等債券的報酬率可期;三、市場不確定性猶存,債券波動度較股市低:面對市況不明的環境,股市起伏讓投資人吃不消,過去近20年,美國非投資等級債券波動度約為 S&P500 的一半,美國非投資等級債券相較美股更能穩健地參與市場機會。
就債券種類的選擇上,張瑋芝表示,美國 Fallen Angel 指數整體平均信評為BB;反觀美國非投資等級債指數平均信評為B;此外,美國 Fallen Angel 債券過去十年違約率僅0.62%,遠低於一般美國非投資等級債的1.51%;另一方面,美國 Fallen Angel 債券由於長期比一般美國非投資等級債有較低的違約率,債息回收達成率較一般美國非投資等級債高;因此,長期來看,美國 Fallen Angel 債券長期票息報酬亦勝出一般美國非投資等級債。
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