美中AI晶片大戰影響可控 法人調高這檔矽智財廠目標價逾四成

美中AI晶片大戰升溫，矽智財股創意（3443）短期股價遇亂流，法人評估，相關影響微乎其微且可控，屬於無妄之災，維持「買進」建議，並以2024年EPS本益比48倍估算後，大幅調高目標價逾四成。

美國政府日前傳出準備限制陸企取得美國雲端計算服務，同時禁止中國大陸雲端服務商在美國提供服務，藉此填補美國拜登政府2022年10月晶片出口管制政策漏洞，未來亞馬遜、微軟等美企均需向政府申請批准，才能為陸企業提供雲端運算服務。

由於亞馬遜、微軟均自行開發ASIC，市場擔憂兩家公司拓展中國大陸雲端服務將受創，連帶拖累世芯（3661）、創意等營運，造成短期股價波動加劇。

研調機構 IDC 統計，中國大陸2022年公有雲服務市場規模 402億美元，其中，市占率最大的阿里雲超過三成，華為雲、中電信天翼雲、騰訊雲都在一成左右，亞馬遜AWS約8%，百度智慧雲、京東雲、金山（8042） 雲、光環新網與移動雲等合計占約27%。

法人指出，以亞馬遜 2022 年AWS收入800億元來看，推估中國大陸相關營收占比僅約4.5%，至於微軟部分，因未在中國大陸公有雲服務市場排列前五大，假設以 5%市占率計算，則中國大陸占微軟 Azure 比重僅 4.9%。

整體而言，中國大陸雲端市場主要由本土服務商提供支援，假使美國政府實施上述限制措施，法人評估對亞馬遜、微軟影響應屬可控，對台灣矽智財廠營運影響性應更是有限；反過來看，雲端趨勢向上，各雲端大廠為維持本身的競爭地位持續開發自製晶片，亦給予矽智財廠營運拓展機會。

法人認為，創意受惠三大趨勢，未來營運持續看俏，首先是擁有CoWoS、InFO等先進封裝技術相關所需 IP 包括 HBM 與 D2D(SerDes/DDR) IP，並已與台積電（2330）密切配合，可望帶動先進封裝相關營收攀升。

其次，隨人工智慧（AI）熱潮驅使各區域積極投入，而AI 仰賴先進製程技術，將更倚賴晶圓代工龍頭廠，以及相關矽智財廠協助，創意 2022 年前十大 NRE 案件中，AI 占六件，今年前十大 NRE 案件亦有五成與 AI 相關，將成為後續量產晶片的成長動力。

第三，差異化體現使ASIC 趨勢向上，連帶需要矽智財廠協助，創意在 N5/N7/ N3E 均已有 IP tape out，N5 亦有美系NRE 客戶，今年N7 量產晶片亦將由企業用 SSD、FPGA 與 AI 貢獻，將帶動今年N7量產晶片大幅成長。