法人：投資可留意趨勢型產業 較不受全球經濟衰退影響

年初以來全球股市多數仍維持正報酬表現，不過，受到市場多空因素影響，在通膨、升息、去化庫存，及金融機構信貸危機衝擊下，不少投資機構對於全球經濟衰退存在疑慮，第一金全球大趨勢基金經理人黃筱雲指出，受到自動化趨勢潮、能源轉型需求、出境旅遊升溫，與產業回流美國等動能催化，儘管經濟衰退的疑慮存在，不過影響淺層、影響時間短暫，投資人宜留意成長趨勢型產業，如：AI新科技、轉型儲能、品牌消費，與科技Reits等長線投資機會。

從歷史經驗看來，經濟衰退期會持續多久呢？對股市有何影響？黃筱雲說明，從1948年至2020年美國總共經歷過12次的經濟衰退期，平均經濟衰退持續期大約11.3個月，而從標普500指數的走勢觀察，從經濟步入衰退期到指數觸底，平均大約是6.9個月，衰退發生前，以及衰退的前半年股市可能會呈現震盪修正探底，衰退前半年平均股價跌幅為1.1%，不過，經濟衰退末段及衰退結束的1年及3年後，可以看到股價的大幅反彈，平均漲幅分別為21.3%，及49%。

此外，根據高盛的研究報告顯示，標普500企業第1季已發佈財報企業，儘管獲利年增率衰退2.2%，不過相較3月份前次預估衰退6.7%已見上修改善，黃筱雲表示，美股企業獲利修正進入尾聲，下半年可望進入獲利成長期；預估表現亮眼的前五大產業，第3季、第4季獲利恢復亮麗成長表現，也帶動全年獲利：非必需消費年成長15%、通訊服務業年成長11%、工業年成長10%、公用事業年成長9%，及金融業年成長9%等。

黃筱雲表示，企業獲利與股價通常呈現同向走勢，加上衰退的持續期不會太長，這次的衰退雖然可能出現，不過，預期影響的層面有限，且持續期間也不會太長，以出境旅遊運動能持續恢復的情形觀察，可望帶動非必需消費，如奢侈消費精品、高檔百貨的成長動能，這也說明為何近期歐洲奢侈品品牌像是LVMH、HERMES、歷峰集團等股價頻創新高，其中，又以LVMH集團總裁阿諾再登首富地位最受矚目，阿諾推動品牌行銷、設計款年輕化等，搶打年輕族群策略奏效，有效提升品牌關注度與營收成長。

其餘值得留意的長趨勢題材，黃筱雲還看好，如AI自動化新科技趨勢，永續、低碳全球經濟發展目標有利帶動轉型新能源、儲能科技與新能源基礎設施的發展等；而美國產業回流趨勢中，也有助於科技、工業不動產需求，儘管受到金融業危機、信貸緊縮等事件影響，商辦不動產出現價格下跌、空置率上升等情形，不過，產業回流帶動工廠、物流、組裝、數據中心等建置需求，也支撐科技、工業不動產的需求。

黃筱雲分析，標普500指數股價雖可能受到景氣衰退影響，不過，影響的時間通常會較衰退期來得早，此外，獲利變化也可嗅出行情動能的轉折點，第1季已公佈的財報數據衰退幅度已見改善，在近期股價仍受到多空事件交雜，呈現盤整期間，更適合對相關產業長線趨認同的投資人，把握分批布局的時機，建議投資人藉由定期定額投資掌握長趨勢獲利成長機會。