AI晶片量能提升 為何變數是電力？台積電「太保守」 股價拉回就是重進場好時機

【撰文／鄭鴻達】

台積電近日召開法說會，對全球半導體市場表現不如預期。財信傳媒董事長謝金河提及，總裁魏哲家會中看法稍微保守，但小摩（摩根大通）給予850元目標價，等於台積電將帶領台股衝到20881點，此時（股價）適度拉回，他認為是「給大家重新評估進場」的好時機。

騰旭投資長程正樺表示，台積電是好公司，但因毛利率下滑導致股價暫時受到影響，這除了有資本支出與折舊等因素，還有市場實際需求沒這麼強。他說，市場唯一亮點就是AI，但這僅限於NVIDIA、AMD等少數幾家公司。

程正樺點出，AI產業需求，除要注意最近短期修正壓力，也要留意AI產業成長需要更多電力如何解決。他解釋，明年可能會影響到AI需求的，就是美國的電力等基礎設施，若能解決這挑戰，AI晶片的量能繼續成長，才有機會帶動台積電業績。

台積電法說會 透露今年半導體市場不如預期

台積電在4/18召開法說會，雖然今年首季營收達189億美元，以美元計算略高於先前的業績展望，但台積電總裁魏哲家在回答法人提問時，不但下修全年半導體市場展望，也表示對車用需求預估由成長轉為持續萎縮。

謝金河周日（4/22）在節目《數字台灣》中，邀請微驅科技總經理吳金榮、騰旭公司投資長程正樺，以「台積電業績報告 半導體產業新賽局」為題，暢談台積電此次法說會以後，對於半導體乃至科技業的展望。

台積電法說會展望保守 老謝：股價拉回給予重新進場好時機

謝金河提到，美國半導體協會在台積電法說會之前，曾預估今年全球半導體晶片銷售會創新高，預估年增率將達13%，不過魏哲家在這次法說會的看法稍微保守些，其實小摩先前給予台積電的目標價是850元。

謝金河接著解釋，這等於是台積電將會帶領台股一口氣衝到20881點，此時股價的適度拉回，他相信是「給大家重新評估進場」的好時機。

市場對台積電股價預期提高 程政樺：情人眼裡容不下一粒沙

程政樺分析，台積電這次的法說會其實沒有講太多與之前不同之處，但為何股價反應如此大，其實是因為上次股價是500元，這次是800元，大家對股價預期變高了，導致「情人眼裡容不下一粒沙」。

程政樺說，接著這次法說會還有一個比較不好的點就是毛利率，目前第2季平均值只有52%，且下半年因為3奈米折舊的關係，會導致至少今年的毛利率會低於長期目標，與先前最好的時候60%到63%差很多，其中最大關鍵就是折舊增加太快。

程政樺表示，這部分在未來一兩年還是會持續干擾台積電，在這情況下，雖然台積電是好公司，但毛利率的下滑，仍會暫時對股價造成一些影響，因此這就是此次台積電法說會所提到其中一個比較不如預期之處。

市場唯一亮點是AI產業 需關注美國電力供應能否跟得上成長

程政樺接著指出，半導體產業今年比去年好的主因，來自於庫存調整完成，但實際需求仍不是很強，市場唯一亮點就是AI，但這侷限在少數幾家如NVIDIA或AMD等公司，在股價高漲，但基本面沒跟上，市場的看法當然就會相對保守。

此外，程政樺提及，接下來還要注意的就是AI產業發展所需要的電力。他說，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）也提到明年缺的不是「晶片」而是「電」，特別是美國多年沒大力投資基礎建設，仍要觀察能否充分供應AI伺服器與數據中心等耗電量的成長。

程政樺表示，最近Amazon花錢購買核電，就是類似狀況，在購買AI所需的晶片前，大家要先考慮有無足夠電力，因此美國基礎設施是否能解決缺電問題，讓AI晶片的量能繼續提升，才能有機會帶動台積電與相關行業的業績成長。

國際群雄虎視眈眈 吳金榮點出台積電仍會維持領先的關鍵

謝金河問及，台積電目前的挑戰，除了Intel原本就不斷在喊話50%先進半導體應在歐美生產，還有Open AI執行長奧特曼、軟銀執行長孫正義都想要打造晶片，這部分未來成功率會有多高？

吳金榮首先談及IC設計部分，表示Open AI在這部分「有機會」，但不太容易成功。他舉例，如Google、微軟這樣有錢的企業，至今仍無法自行做IC設計，目前僅有Apple成功。他坦言這是因為做晶圓廠是「苦工」，這種工作「不是任何國家都能做的」。

因此，吳金榮認為台積電未來在晶圓代工領域仍將維持領先，同時雖不能小覷仍然虎視眈眈的三星，但三星最大問題，仍然是在於其可能會與客戶產生利益衝突，因此魏哲家先前會說想和台積電競爭「門都沒有」，就指這個。

對此，謝金河也同意表示，正如台積電創辦人張忠謀所言，台積電能成功最重要的元素就是「信賴」（trust)，這也是台積電在發展路上最重要的元素，也是台積電至今一直令人尊敬之處 。

本文授權自今周刊，原文見此。

《延伸閱讀》

00929準備配息0.2元，年化配息率12%！買19.X元會被套？兩達人喊免操煩：存股只怕1件事

台積電ADR續殺3.46％、輝達暴跌10%　美股黑色星期五?費半血崩184.84點　賣壓導火線竟來自美超微

同款衛生紙，酷澎便宜4成！燒錢燒到原廠都怕...「韓國亞馬遜」為何流血低價出貨，也要拿下台灣市場？

【尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源《今周刊》，謝謝】