鎧俠與威騰為何急談合併？就怕變第二家破產的爾必達

隨著NAND快閃記憶體價格從去年6月來持續下滑，這塊市場的「三哥」與「四哥」日本鎧俠（Kioxia）和威騰電子（WD）傳出正加速洽談合併。為何此時整併壓力提高？若談成合併，又會影響哪些其他同業？

為了因應跌價，鎧俠和威騰早已宣布減產，合計讓他們的NAND快閃記憶體總產量減少30%。兩家公司今年第1季雙雙虧損，鎧俠虧了1,714億日圓（13億美元），威騰電子虧了4.27億美元。

南韓媒體BusinessKorea分析指出，即便只是虧損個寥寥幾季，都可能導致半導體製造業者面臨現金流問題，這是因為晶片業者每年都必須進行大規模資本支出，以便維持競爭力。

一位半導體產業人士表示：「三星電子能夠活下來，是因為口袋夠深。但對其他記憶體晶片廠而言，如果經濟反彈延後，衰落的恐懼就會成真。」

他說：「這代表鎧俠與威騰擔心他們變成第二家爾必達（Elpida），也就是在前一輪半導體比誰更膽小的賽局中陷入破產的日本記憶體廠。」

如果鎧俠（Kioxia）與威騰成功結親，將成為改變NAND快閃記憶體產業局面的業者。根據市場研究業者集邦的資料，在2022年的全球NAND快閃記憶體市場中，鎧俠市占率為18.3%、威騰電子為13.4%，分別排名第三與第四，若合併後，市占將達31.7%，直逼市占龍頭三星電子的33.4%，並且使得SK海力士（18.5%）市占排名落居第三。

這對由南韓兩大NAND廠雄踞的市場而言，將是版圖重塑，變成兩家韓廠與美日聯手的合資企業三分天下。

然而，專家們普遍的看法是，兩家公司能否合併，得通過全球監管的那一關。另一項變數則是全球NAND快閃記憶體「二哥」SK海力士，該公司對於鎧俠和威騰能否合併也有關鍵的影響力。

鎧俠目前的最大股東是由貝恩資本為首的日韓投資者財團，持股達56.3%，而SK海力士對該財團的貢獻約4兆韓元。雖然SK海力士沒有直接持有鎧俠的股權，但其投資交易的細節顯示，SK海力士能依據未來合約選項增加持股。

SK海力士副會長Park Jung-ho今年初在2023年美國消費性電子展（CES）上表示：「如果我們將在鎧俠的股份轉換成普通股，將增加約40%，這代表鎧俠無法在沒有向SK海力士徵詢的情況下成功完成這項交易。」