全球市場觀測站／新興債面臨挑戰

上周市場關注各國央行利率政策，其中最受注目是聯準會與日銀動向，聯準會維持今年3碼的降息預期，帶動股市投資信心，美、日股恢復上漲走勢，日股因日銀貨幣政策回歸正常化而單周大漲逾5%。債市方面，10年期公債殖利率回跌，新興美元主權債與邊境市場債反彈幅度領先。

上周日銀正式結束負利率政策，並取消殖利率曲線控制（YCC），但日圓並未走強，反而持續貶值，日股則再創新高，日經225指數上周一度站上41,000點，展現多頭氣勢。

此外，市場雖事先已知此次聯準會降息機率接近零，但市場擔憂會議後公布點陣圖是否將原先降息3碼預期縮減為2碼，在會議前，美國10年期公債殖利率反彈至4.3%以上，顯示市場正在反應與消化可能縮減降息或延後降息的可能。在聯準會維持降息3碼預期後，市場情緒緩解，10年期公債殖利率小幅回落，企業債與新興美元主權債、邊境市場債均出現反彈。

野村投信指出，自全球央行接力升息墊高利率水準，資金成本漸升，新興與邊境國家籌措資金面臨壓力，有媒體2月時指出，中美兩國正討論新措施緩解新興國家債務壓力，可望於11月G20峰會提出方案，顯示中美高度重視債務發展，願攜手緩解新興國家債務，消息帶動新興美元主權債近期漲勢。新興債仍面臨許多挑戰，但不少國家展現韌性改善財務結構。