日本將結束貨幣寬鬆 惠譽警告一因素可能影響主權評等

近2年全球多數國家為對抗通膨持續升息，不過日銀（BoJ）為提振經濟及刺激通膨，在全球升息趨勢下仍維持超寬鬆政策，但市場預期日銀政策將於明年轉向，由寬鬆轉為緊縮，惠譽今（4）日指出，日本公債可能因貨幣政策正常化而出現鉅額損失，影響日銀對日本政府預算貢獻，進而對日本的主權評等造成影響。

惠譽於今年10月確認日本主權評級為「A」，不過惠譽指出，該評級是在日銀未來幾年均維持超寬鬆政策的假設下所評，而目前看來，未來走勢傾向通膨上升及日銀更快進入貨幣緊縮，而該緊縮可能讓日本政府持有的債券出現鉅額損失。

惠譽表示，日銀提高政策利率將讓日銀準備金有更高的利息支出，同時持有債券也會出現潛在財務損失，不過根據惠譽估計，即使政策利率升至2%，也不會突然重挫日銀財務狀況，且債券若沒有直接售出，也不需要認列帳面損失。

儘管根據其他國家經驗來看，虧損或負資產並不會影響日銀營運，且日本政府也沒有法律義務補貼日銀的財務損失，因此不會出現額外的財政支出。不過惠譽指出，公債價格變化是惠譽進行主權評等時的一個關鍵評估點，且日銀對日本政府預算的貢獻減少，也會影響日本財務狀況，因此即使財政赤字帶來的衝擊相對溫和，仍可能影響惠譽對日銀的評等。