陳亮恭／債留子孫？關鍵是通貨膨脹！

美國在七○年代結束「金本位」的貨幣制度，亦即印鈔票無須儲備對應價值的黃金，而國際貨幣組織也在一九七六年廢止金本位的貨幣制度，所以印鈔票是各國央行自己的決定。那既然國家可以自己決定印鈔票，國家又何來債留子孫之說？國家債務都可以如同柏南克所說，在電腦上調整一下就好，國家赤字豈不是假議題？

拜登經濟政策首席史蒂芬妮‧凱爾頓著有《赤字迷思》一書，以現代貨幣理論顛覆國家經濟運作思維，「債留子孫」可能已非現代經濟理論關注的議題，在現代貨幣理論的經濟體系下，「通貨膨脹」才是關鍵，政府若真想還掉債務，打開印鈔機在一日內就可完成，但放任如此大筆現金流入市場，所造成通貨膨脹才是難以處理的後果，如同巴菲特曾在受訪時提到，只要可以持續發行自己的貨幣，他並不擔心國家債務問題。

世界上最早的紙幣出現在北宋，也就是「交子」，「交子」比較像是存款憑證，北宋時期流通的貨幣主要是金ヽ銀ヽ銅錢與鐵錢，一般民眾使用的是鐵錢，這些金屬的取得與鑄造有一定成本，也就代表貨幣的價值，但據說北宋一匹布約等於七ヽ八十斤重的鐵錢，民間商業貿易無法扛著這些鐵錢進行，然「交子」必須有等值的金錢存入，所以並不像現代的貨幣，或許較像定存單。

近年來常談政府負債ヽ首長還債能力ヽ債留子孫等議題，政府債務過多可能影響運作，因為政府編列還債的本金與利息會壓縮其他預算，日本政府就借更多的債，以新債還舊債來維持政府支出，但日本卻沒有出現嚴重的債務危機。《赤字迷思》作者提到，美國歷史上的經濟大蕭條都發生在政府試圖還清國債之後，另一位諾貝爾經濟學獎得主克魯曼也提到，政府的赤字就是民間的經濟活動與盈餘，是穩定經濟的結果，也是美國走出經濟蕭條的最佳策略。

但，金融危機的時候希臘政府不是破產了嗎？希臘政府一味舉債無法償還使國家破產，那是因為希臘加入了歐元區，希臘沒有發行法定貨幣的自由，所以會發生無力償還債務利息，造成政府周轉不靈而破產，但國家可以自行印鈔就不會有經濟危機了嗎？亂印鈔票造成的通貨膨脹也是歷歷在目，二○○八年一美元可以兌換千億的辛巴威幣，而千億辛巴威幣只能買一個麵包。

以現代貨幣經濟學理論來看，通貨膨脹比起債務更為沉重，如同前美國聯準會主席葛林斯班指出，社會福利支出的窘迫並非財務議題，政府可以直接印鈔解決，但這些錢買不到應有的服務與價值才是問題。前幾年美國印鈔走出經濟危機，接著便大動作升息控制通膨，政府經濟與財政策略，很難以個人理財思維去論斷啊。（作者為台北市立關渡醫院院長）