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美經濟深度衰退 將拖垮全球

聯準會(Fed)主席鮑爾日前在布魯金斯學會發表演說,釋出本月升息幅度將放緩的明確訊號,但最後決定仍得視數據而定。(美聯社)
聯準會(Fed)主席鮑爾日前在布魯金斯學會發表演說,釋出本月升息幅度將放緩的明確訊號,但最後決定仍得視數據而定。(美聯社)

近日美國聯準會(Fed)主席鮑爾暗示,十二月將減緩升息幅度,促使美股大漲,台股亦重新站上一萬五。不過,我們不能低估美國經濟步步陷入深度衰退事實,且必然拖垮二○二三世界經濟看法,正積極擴散中。

美國利率迭升與超級通膨,將繼續壓迫其經濟活動。超級通膨到明年七月前,能從現在八%水準降到政策目標二%的機率並不高,且在聯邦基準利率未觸及七%限制性水準之前,Fed升息腳步預計不會停止,也很難如市場期待及早轉到降息周期。儘管Fed密切關注勞動力市場,第三季初已被描述為「招聘和留用困難進一步緩解」的相對樂觀氛圍,但第四季勞動力市場供需情勢仍極吃緊,充滿許多不確定性。許多專家對美國經濟前景,能否保持穩定或進一步溫和發展,抱持高度不確定,乃至悲觀看法。

今年Fed持續以超出市場預期幅度加碼升息,截至十一月累計加息十五碼,聯邦基金利率水準提升至三.七五%至四%,預計十二月Fed將繼續加息三碼,且按當前市場預期,推定明年上半年至少還會加息兩次各兩碼,使聯邦基金利率,至少達到五.二五%以上。

由於聯邦利率還未達到七%以上限制性利率水準,加息進程尚難結束,且因超額財政補貼和國防支出等因素,使市場需求由升轉降滑落,並不順利。商務部數據顯示,十月季調調整後的零售銷售環比,還上升一.二七%,由需求依然小幅反彈看出,目前三.七五%利率水準,尚未讓美國經濟進入「完全衰退」狀況,所以還有持續向上加息餘地。

但是,隨著今年基準利率不斷上調,經濟部門的主要活動領域,包括民間消費和民間投資,都明顯出現回跌衰落趨勢:十月的卅年抵押貸款利率飇升至七%以上;成屋銷售從一月至十月也急縮三分之一;個人消費支出成長率從二月的十三.四八%降至九月的八.二四%。

儲蓄是消費的另一來源,下半年以來,美國國民儲蓄已無法支撐消費。在超級通膨走高前,美國個人儲蓄總額在去年四月就出現負成長,當前國民儲蓄率更降至二○○九年八月以來最低值,個人實際消費支出率回落趨勢形成。由於Fed大幅加息效果具高度滯後性,預計明年二季起消費率將大幅衰退。

所得決定消費,美國工資成長率已因Fed繼續加息而下降。倘若Fed加息促使通膨回落至溫和區間,則美國工資成長率將跌破二.五%以下,更將導致消費率銳降,加速經濟的深度衰退。

一旦美國經濟出現深度衰退,Fed勢必會迅速轉為降息;不過,那時應該已是明年五月,甚至九月以後的事了。

三月起,美國進口需求開始減弱,進口金額年率成長率廿七.四九%,至九月銳降至十四.二六%,預計明年將進一步回落,可能低於十%。因物價問題,國民消費能力被壓制,進口需求和消費會出現同步下跌。明年美國進口可能出現量價雙縮格局。

就出口角度看,美國出口成長率因全球經濟下行壓力,已難繼續維持高位。最新國際貨幣基金預測,明年全球經濟成長率將放緩至二%左右,較七月的預測值再度下調○.二個百分點。包括全球性通膨、供應鏈斷鏈、金融環境收緊、美國進出口萎縮、新冠疫災持續、俄烏衝突效應,都將嚴重拖累全球經濟前景。

美國 通膨

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