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聯合報社論/國發基金栽在如興,蔡政府決策難辭其咎

蔡英文總統(右)過去曾參訪台商如興紡織,由時任如興董事長陳仕修(左)親自陪同。不料多年後,國發基金宣告投資如興失利。 圖 /取自總統府Flicker
蔡英文總統(右)過去曾參訪台商如興紡織,由時任如興董事長陳仕修(左)親自陪同。不料多年後,國發基金宣告投資如興失利。 圖 /取自總統府Flicker

曾是「世界第一」的牛仔褲代工廠「如興」公司,爆發嚴重財務危機,被打入全額交割股,股價跌至三・五元。這家野心勃勃卻備受爭議的公司,曾舌粲蓮花地說服國發基金向它投資十四・八八億元,並因國發基金的「背書」,使它順利完成百餘億的募資,成功併購港商「玖地」集團。如今國發基金慘賠,多家銀行同踩地雷,投資人則欲哭無淚。國發基金說要打集體訴訟,不過是卸責之詞吧!

如興是台灣老牌牛仔褲代工廠。二○一七年,該公司以十三億元資本額,要募集一三○億元資金併購比自己大五倍的港商「玖地」,以遂其「世界第一」的美夢。當時,不少人對這項併購案的可行性存疑,認為如興「以小吃大」是不自量力,有人更認為這是一樁「假收購,真借殼」。近日財務危機爆發後,長期關注此案的前時力立委黃國昌痛批,國發會拖拖拉拉執意擺爛,任由上海如興總經理「把台灣投資人當凱子削」。

回看二○一五年,如興董事長陳仕修為了併購玖地,向政府申請增資及發行新股。但因增資計畫顯不合理,遭金管會以「未說明預估收購綜效」為由三度拒絕,要求補件。直到二○一六年底,如興的申請案依然碰壁;未料,次年初發生了戲劇性的轉折。二○一七年一月十一日,蔡英文總統率團出訪尼加拉瓜,順道參訪如興在尼國的工廠。陳仕修在場親自接待,並將以自家牛仔布縫製的六條狗領巾送給總統,蔡英文十分驚喜。兩日後,金管會便宣布放行如興的百億增資案。

此事的蹊蹺,不在六條狗領巾多麼神奇地打動了蔡總統。關鍵在,蔡英文參觀如興尼加拉瓜廠的安排,與金管會隨後跟進放行如興的募資,幕後顯有更深層的運作,才能把事情安排得順理成章。否則,馬英九任內沒有核准的如興案,為何在蔡英文與陳仕修一晤之後,立刻就政策大轉彎?再說,如果沒有總統府的同意,誰又能安排出如此巧妙的天涯相會?

無論是誰居間穿梭,無論是誰安排海角巧遇,又無論是誰親口下達了政策指示,其後的發展,至少在行政部門呈兩線進行。其一,是金管會鬆手,為如興要求增資百億開啟了閘門;其二,國發會也摻一腳,當年七月國發基金通過以每股十八・六元買進如興,共計投資十四・八八億元,成為持股達九・七七%的如興大股東。當時的行政院長為林全,金管會主委為「菊系」出身的高雄銀行董事長李瑞倉,國發會主委為陳添枝,他們應知若干來龍去脈,但他們會有道德勇氣說出政策轉彎的真相嗎?

如興七年來虧損連連,印證了當年外界批評其「蛇吞象」的併購案是好大喜功,不自量力。更糟的是,金管會的放水與國發基金的投資,在在造成「政府背書」如興的錯誤印象;使銀行在被誤導的情況下向如興提供貸款,使民間投資人加入投資隊伍。就這點而言,蔡政府的錯誤決策,難辭其咎。更扯的是,國發基金身為如興的大股東,但如興今年二月改派了董事長,國發基金竟被蒙蔽了五個月,直到七月中才知曉此事。一家股票上市公司一意惡搞,代表政府投資的基金管理人則軟弱無力,金管會和經濟部也視若無睹,結果讓投資人血本無歸。這些官員不羞慚嗎?

如興「世界第一」的名聲已墜,變成「壁紙」的股票,則是台股之恥。追根究柢,原本不該通過的如興併購玖地案,卻藉著蔡總統的權力光影製造了錯覺;如今,離譜的決策都沒人要認帳嗎?

蔡英文 尼加拉瓜 牛仔褲

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