大陸若消除「通縮」 分析師籲2年內端出45兆資金刺激
大陸經濟自去年以來一直備受通貨緊縮的困擾,尤其9日公布的數據證實,在收入下滑之際,除食品價格外,經濟中大部分領域的消費價格幾無成長。這讓投行經濟學家警告,通縮問題正變得越來越緊迫,大陸需要在未來兩年花費最高達人民幣10兆元(新台幣45兆元)的資金刺激,以使經濟實現通貨再膨脹並恢復可持續成長。
英國金融時報報導,經濟學家們表示,這一刺激規模將是大陸在2008年全球金融海嘯後,實施人民幣4兆元刺激計劃的2.5倍,而且需要以社會福利支出的形式直接針對家庭,而不是進行投資和投入基礎設施。
他們警告,這個問題已變得更加急迫,因為通縮若變得更根深蒂固,過刺激措施消除通縮的成本就越高。他們估計的刺激規模,凸顯大陸決策人士在重振經濟成長時所面臨的挑戰。
摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強說:「通縮的時間越長,通貨再膨脹所需的刺激規模就越大。」高盛表示,由於房地產市場長期低迷,大陸家庭已削減支出並增加儲蓄;第2季經季節調整的大陸家庭儲蓄率約31%。
為了因應疲弱的消費信心,大陸當局向工業部門投入資金,依靠製造業和出偶來維持經濟發展,而房地產業則因未出售房屋供過於求而面臨困境,但這也增加需求低迷時期消費品的供應,導致通縮加劇。
大陸當局今年設定的國內生產毛額(GDP)成長率為5%,但經濟學家指出,通縮壓力已對名目成長率造成衝擊,削弱企業獲利,並導致企業裁員和減薪。
生產者物價指數(PPI)在過去23個月一直處於萎縮區間,消費者物價指數(CPI)也處於微增情況,顯示通縮壓力徘徊不去。
邢自強指出,在樂觀的情況下,大陸當局可能在2年內發行人民幣10兆元的刺激基金,其中人民幣7兆元用於提高2.5億農民工社福支出,其餘人民幣3兆元將用於加速大量庫存房屋的銷售和穩定房價。
邢自強估算,這需要大陸擴大預算赤字,每年從占GDP的11%增至14%,但這將消除通縮壓力,並推動未來幾名名目成長率超過5%;若維持現狀,通縮壓力將導致今明2年實質成長率降至4%左右。
高盛首席中國經濟學家閃輝認為,大陸需要人民幣3兆元來穩定房市,還需要人民幣1兆元用於資助資金短缺的地方政府,之後政府可進行急需的社福改革,例如提高失業保險。
Gavekal中國研究副主任貝多爾(Chris Beddor)表示,大陸需要向家庭直接轉移人民幣3兆元至8兆元,已將家庭消費恢復到疫情前水準。
麥格理證券首席中國經濟學家胡偉俊指出,大陸通貨再膨脹的資金需求達人民幣5兆元至10兆元,這是合理的預估。匯豐銀行首席亞洲經濟學家范力民(Frederic Neumann)也認為,人民幣5兆元將是大陸穩定物價的基準數字。
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