券商預計 大陸2022年將發行超過4兆元特別國債

陸中信證券預測大陸在2022年將發行超過人民幣1兆元的特別國債。路透
陸中信證券預測大陸在2022年將發行超過人民幣1兆元的特別國債。路透

大陸中信證券最新報告認為,考慮到2022年共有約人民幣9,500億元特別國債到期,預測大陸今年可能發行特別國債規模逾人民幣1兆元(約新台幣4.34兆元),除對沖到期規模以外,為實現「穩增長」目標,還有可能新發一部分特別國債。

報告預期,如果2022年發行特別國債,方式上可能是定向「+公募」結合的模式:參照歷史經驗,針對7,500億元到期債券的續作方式繼續保持定向,其餘的特別國債則通過全國銀行間債券市場,面向境內商業銀行發行。

中信證券明明債券研究團隊表示,「特別國債」具有專款專用、用途靈活、不列入財政赤字等特點,考慮今年到期因素,且在「穩增長」背景下發行特別國債用於基建補短板等可以進一步加強「逆周期」調節,在「減稅降費」的同時為財政開源,還可以減少疫情對經濟的影響,因此推測2022年存在發行特別國債的可能。

假設特別國債發行後投入基建規模達3,000億元,預計全年基建投資年增約可提到1.5個百分點。如果特別國債發行後支持中小銀行的資本補充,不僅可起到防範化解金融風險的作用,還可以增強中小銀行的信貸投放能力並以乘數效應擴大特別國債的政策效果。

報告還認為,對於債市而言,特別國債的發行可能在短期內增大流動性壓力,並且進一步推動「寬信用」、「穩增長」的效果落地,屆時需警惕特別國債帶來的利率上行壓力。

人民幣 財政赤字 國債

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