瑞銀汪濤:2022大陸GDP放緩至5.4% 房市與防疫成關鍵

外資看衰中國大陸2022年起連兩年GDP表現。瑞銀今(9)日出具對中國最新報告,受到缺電限產、房市走弱與新防疫策略影響,投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤博士看衰2022年中國GDP表現,預期實際增速將從今年的7.6%放緩至5.4%,2023年進一步放緩至5%。

如果中國零新增的防疫政策持續更長時間、或房地產活動出現更大程度的持續下跌,報告預期,中國2022年GDP增速可能會降至4%。

報告預期,中國今年底到明年初GDP增長大幅放緩,為此,中國官方將會祭出放鬆財政以及貨幣信貸政策增長,以防止房地產大幅下行,引發經濟硬著陸。

實際政策預測上,汪濤指出,預期中國央行將在今年底前降準一次,2022年可能再進一步降準,2023年底前不會再降低任何政策利率。對房地產政策與信貸管控將有可能放鬆。

由於中國房地產活動在2021年中開始走弱,假設房地產與其他宏觀政策放鬆,預計2022年房地產銷售以及新開工下跌一成、房地產投資下跌5%,房產活動走弱將削弱地方政府財力,以及拖累消費與重工業品需求。

不過,汪濤指出,目前房地產庫存水準相對較低,且上游行業供需平衡較為緊張、產能利用率處於高位,這都有助於舒緩房地產活動的下跌幅度和溢出影響。2023年,瑞銀報告預計,房地產活動將會大致穩,其中新開工小幅下跌。

國際情勢也是牽絆中國表現重要一環。報告預期,隨著全球經濟反彈勢頭放緩、供應鏈受阻的情況得到改善,預計明年出口增速可能降至10%、依然較為穩健。

儘管國際地緣政治局勢依然緊張、脫鉤壓力持續存在,但是2021年中國與 全球的貿易和投資往來有所增強。瑞銀認為,未來幾年政府會繼續強調供應鏈安全穩定,進一步擴大市場開放,並持續推動數位化和技術升級、綠色發展和共同富裕。後者意味著政府將繼續支持就業增長和民企發展、提高公共服務水準、完善社會保障體系,並繼續穩步推進戶籍和稅制改革。

由於基準預測所面臨的風險,主要來自與疫情相關的不確定性、尤其是中國防疫相關的活動限制,房地產活動走弱的程度,以及政策放鬆的時點及力 度。

因此,瑞銀指出,如果國內零新增的防疫政策持續更長時間、或房地產活動出現更大程度的持續下跌,2022年GDP增速可能會降至4%。另一方面,基準預 測面臨的上行風險可能較為有限,因為如果出口強於預期或國內防疫政策比預測更早放鬆,宏觀政策的支持力度可能也會相應減弱。

房地產

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