大陸3月資金面中性偏寬 定向降準可期

與2月相比,市場對3月貨幣市場走向預判的分歧要小得多。新華社資料照片
與2月相比,市場對3月貨幣市場走向預判的分歧要小得多。新華社資料照片

進入3月以來,大陸流動性寬鬆態勢不改,市場利率穩中有降。陸媒引述分析人士稱,預計3月資金面將繼續以穩為主,定向降準可能適時實施,但預計釋放的資金相對有限。

中國人民銀行3日公告稱,在公開市場進行人民幣100億元7天期逆回購操作,由於有100億元逆回購到期,因此完全對沖到期量。

中國證券報報導,自2月中旬以來,人行單日逆回購操作維持在100億元或200億元的規模,同時,逆回購存量規模降至不足千億元,側面印證當前資金市場較為平穩、資金面比較寬鬆。

安信證券池光勝團隊測算,2月底金融機構超儲率回升至1.4%左右,加上春節後季節性因素擾動減弱,為資金面穩定改善提供支持。

與2月相比,市場對3月貨幣市場走向預判的分歧要小得多。不少市場人士認為,3月資金面將繼續以穩為主,最大的擾動預料來自於財政支出和季末考核,而兩者在一定程度上互為對沖。

中信證券首席固收分析師明明稱,3月屬於財政「收少支多」的月份,財政存款通常會減少人民幣6,000億元左右。考慮到今年3月政府債券供給或有限,3月財政因素對資金面將比較友好。

明明指出,目前大陸的通膨水準尚處於低點,貨幣政策也逐漸回歸常態。因此整體而言,預計此次通膨預期發酵對大陸貨幣政策的影響較小。由於當前政府債券供給節奏相對溫和、通膨因素暫不構成制約以及人行對銀行間利率穩定的重視,同時由於3月公開市場到期量僅有人民幣1,800億元,對沖壓力較小,預計人行操作仍將維持中性,節奏上以穩為主。

從流動性來看,明明表示,從近期人行的貨幣政策工具操作態度來看,人行意在維持銀行間資金面的穩定,貨幣政策依舊會維持穩定的主基調。而從影響銀行間流動性的主要因素來看,財政因素與現金的回流,將對銀行間流動性產生利多,預計3月資金面依舊呈現中性偏寬的整體態勢。

人民幣 通膨

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