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人行:中美股市有連動性 但陸股也有獨立性

圖為中國人民銀行。新華社資料照片
圖為中國人民銀行。新華社資料照片

中國人民銀行網站今(4)日發布工作論文《金融危機傳染實證分析研究》指出,大陸股市下跌與美國股市下跌,在一定程度上存在連動,但大陸股市的波動也有一定獨立性。

文章指出,金融危機傳染,通常表現為新興經濟體發生金融危機,並將風險傳播至其他國家。金融體系更為發達的經濟體,也可能成為金融危機爆發源頭,並將風險向其他國家傳播,最終形成全球性的金融危機。

文章稱,從美國股市對大陸股市的風險傳染來看,大陸股市下跌與美國股市下跌一定程度上存在聯動,但大陸股市的波動也有一定獨立性。

文章分析,從大陸股市與債市傳染看,股市和債市之間收益率的相關性,在金融危機後表現為顯著的負相關,說明股市下跌引起投資人的擔憂,出於資金避險需求,更多的投資人從股市轉入債市。

從大陸銀行機構之間的風險傳染來看,不管是否處於危機時期,大陸國有商業銀行之間、國有商業銀行與中小型銀行之間的風險傳染並不明顯,中小型銀行之間的下尾相關系數較高,風險傳染較強,但不是由金融危機引起的,而是由其他因素導致。

對於金融危機傳染,《研究》建議,加強外部風險監測和預警。建立外部風險跟蹤監測機制,定期發布風險預警,制定風險應急措施,減緩外部風險對大陸國內市場的影響。此外,還要堅持對國有商業銀行實施嚴格監管、並加強對股份制商業銀行等中小型銀行的監管和監測,同時應制定中小型銀行救助機制的預案,及時減緩風險在機構間的傳染。

《研究》還提出,在制定股票市場、債券市場等資本市場的監管政策時,需充分考量市場間的關聯影響,對跨市場、跨行業的金融行為進行穿透式監管,防範風險跨市場傳染。

陸股 債市 中國人民銀行

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