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摩根大通:中國會是下一個出現零利率的國家

2019-11-20 17:53聯合報 記者戴瑞芬/即時報導

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌指出,中國非金融企業債務占比過高,且利率水準過高。考慮到現有債務的償付負擔已經擠出了新增信貸的有效需求,中國有可能成為下一個零利率的國家。

朱海斌15日出席復旦大學經濟學院舉辦的學術沙龍。界面新聞報導,朱海斌認為,世界上的主要高債務發達國家中,政策利率都在下降,除了中國,都出現過零利率。

他指出,中國企業債務現有的償付負擔太高,擠出了新增信貸的有效需求。因此,他預測中國有可能成為下一個零利率的國家。

朱海斌還預測,從中長期看,人民幣匯率將處在溫和貶值的通道上。儘管如此,他認為中國出現大面積債務危機和經濟衰退的可能性並不大。

朱海斌測算,雖然中國總債務很高,大概為名義GDP的2.6-2.7倍,但外債水準只占10%-15%。根據國際貨幣基金組織(IMF)給出的參考標準,中國目前3兆美元的外匯存底也完全足夠應對潛在的危機。

他指出,IMF建議的中國外匯存底底線在2.2-2.3兆美元之間,而1-1.5倍是合理的水準。雖然目前這個數字有所下行,正好處在合理區間,朱海斌認為,所以從這個邏輯上來講,中國基本不可能出現像亞洲金融危機一樣的情形。

根據大陸國家金融與發展實驗室與中國社會科學院經濟研究所調查,截至今年6月底,中國企業部門債務占名義GDP的比重,即非金融企業槓桿率為155.7%,較上年末增長了2.2個百分點,遠超政府部門槓桿率(38.5%)和居民部門槓桿率(55.3%)。

在企業部門債務中,面臨融資難、融資貴的民營企業債務比重占近30%。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌。圖:中新社
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌。圖:中新社
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