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北京瞭望/中美談崩 恐引出惡性通膨

2019-05-13 00:35經濟日報 香港特派員 李春

持續11輪之久的中美貿易談判,有人說是以沒有破裂的破裂收場。說沒有破裂,那只是雙方談出了感情,不願一把撕了面子。說已經破裂,是都退到了河邊,退一步就是下水,既然中方說出原則問題絕不退讓的話來,就沒什麼退的空間了。現在要看美方第二步,會不會走出一步狠棋來。

這場很高端的談判,是否破裂還可由劉鶴的記者會來看,單方面在敵營舉行記者會,當然不是給華盛頓看的,而是給中國大陸上上下下看的。是以這兩天北京香港冒出的很多說法,其中一種探討到底是什麼突如其來的因素,令11輪談判以川普加稅開局,又如此收場。

北京一種說法是中美貿易協議是大事,只有重大決策才能令其走向特定的方向,而以北京的重大決策,沒有相當的時間不會拍出,其時段大致是在第10輪談判之後、第11輪談判10天至15天之前。如信這個,就不必費神亂想了。

但劉鶴預言,中國人民即將陷入「黎明前的黑暗」。現在要想的,是那黑暗是什麼,而面對黑暗,只有兩件事,一件是計損,一件是止蝕。有關中美談判破裂,誰的損失最大,中共中央黨報人民日報說,美國經濟將受重大打擊,中國民間都比較相信這個;國際大財經媒體的量化推演,則認定沒有贏家,但中方將受較大的打擊。

但目前有關計損的分析,主要著眼於中美貿易,也就是進出口商品和關稅,對相關行業的影響,如要量化分析,當然得這麼算帳。但有更深入的探討,是有關產業鏈受影響的討論,北京經濟界還有研究得深入的,發現中美開打貿易戰,主要挨打的不是輸美產品產業鏈,是台商和港商,還有專門的圖表,把相關產業鏈及鏈上的產業列得一清二楚。

香港商人從來都關心國家大事,但今次好多廠商在中國市場、在美國的商人,都說自己誤判了,到處找策士問怎麼辦,有的則往越南印度跑,去找出路了。於是北京的經濟學者,也在研究會不會出現撤資和走資潮。但北京有研究得更深入的學者,認定中美撕臉,計損計不出的是明天,因為更大的問題不是工業生產和貿易進出口,而是中國宏觀經濟新變局。

有些奇怪的,是近期有人研究通膨問題。中國大陸宏觀經濟,最喜歡的是低通膨,最怕的是惡性通膨。中國經濟在胡溫年代,大部份時間是理想的「低通膨、高增長」,但過去數年來,由於經濟持續下行,好模式不再,但通膨威脅也沒來,反而很多學者擔心進入通縮期。

按最新的統計數據,中國今年4月消費者物價指數CPI比上月提高0.2個百分點。但其物價繼續上行,主因是蔬菜和豬肉,特別是非洲豬瘟帶出的「豬周期」,但這談不上通膨威脅。何況宏觀政策參照指標還有生產物價指數。

中國現在沒有通膨威脅,但有學者私下擔心會出現新型通膨,那就是因貿易戰全面開打,引致人民匯率重大波動、外匯儲備減少、經濟受挫、就業和居民收入增長受到影響,就會有通膨的壓力,如果貨幣政策再失調,惡性通膨還是有可能出現。而眾所周知,中共治政,最怕是惡性通膨。

通膨北京

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