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陸股解碼/明年迎估值提升行情

2018-12-20 02:58經濟日報 毛宗毅(保德信中國好時平衡基金經理人)

市場觀望美國聯準會12月利率政策方向,導致人氣不足、成交量能萎縮,滬深兩市昨日同步下挫,上證指數下跌27.09點,收在2,549.56點,深圳指數第四天收黑,下跌18.07點,收在1,294.49點。

大陸人行在暫停36個交易日逆回購操作後,17日再度重啟,化解貨幣政策趨緊的市場疑慮,凸顯人行維持適宜且充裕流動性態度未變。不過,逆回購操作僅能解決短期流動性問題,對於實體經濟的挹注有限。

今年來人行已四度調降存準率,但大陸經濟下行壓力不小,需要相對寬鬆的資金環境支持,加上美國聯準會升息步伐不變,為了減緩資金外流的衝擊,市場預期人行未來仍有降準的可能性,料將為實體經濟挹注長期流動性,並進一步緩解下行壓力。

人行四度降準預估釋放增量資金逾人民幣2兆,透過降準將能降低融資成本,擴大金融機構提供企業貸款支持,確保資金直接進入實體經濟,有效激勵企業營運動能,並提振市場投資信心,進而提升陸股上漲機會。

後續持續觀察中央工作經濟會議是否提出更多政策紅利,倘若加大政策刺激力度,料將提振市場投資士氣,進而帶動陸股擺脫震盪格局。

雖然中美貿易衝突暫時停火,但後續發展變數不小,預期大陸官方政策力度持續增強,有望化解外部環境不確定性的衝擊,進而提升市場風險偏好,再者,目前陸股整體估值偏低,料將吸引大量外資流入,看來在政策面及價值面雙重支持下, 2019年陸股將迎來估值提升的行情。

(作者是保德信中國好時平衡基金經理人)

陸股美國聯準會

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