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陸央行本周重啟逆回購穩定月中資金面 不急於加碼寬鬆

2018-09-14 15:51聯合報 記者林宸誼╱即時報導

稅期臨近及地方債發行高峰來臨,中國人民銀行(大陸央行)公開市場本周陸續恢復七天、14天逆回購操作,單周淨投放人民幣3,300億元,銀行間資金面周初的轉緊勢頭很快平息。

不過本周央行於公開市場淨投放資金均在月內到期,也顯示在美國聯準會月底很大機率升息之前,大陸央行並不急於大量擴大中長期資金供給。

路透報導,業內人士指出,結合新出爐的經濟、金融數據,激勵寬信用的政策指向在8月收效暫時有限,經濟延續平穩放緩;預計穩健貨幣政策和積極財政政策的組合預計還會延續,流動性仍偏樂觀,但降准或進一步的寬鬆舉措存在制約。

接下來除了大陸將如何應對美國聯準會升息,月末也可關注會否有9月的第二次MLF(中期借貸便利)操作。

光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華指出,不同於7、8月資金面的寬鬆、甚至一度極度寬鬆,9月擾動資金面的短期因素較多,包括跨季需求、地方債發行、繳稅、國庫現金定存到期等。

大陸央行重啟逆回購是為了維護流動性合理充裕、穩定市場預期,而逆回購工具存量不再為零,這也為後期的相機調節提供空間。

聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖認為,在短期內,大陸央行為應對季末跨季和財政繳款帶來的資金面收緊壓力,需要釋放基礎貨幣來對沖;年內來看,貨幣政策仍會保持相對偏鬆的狀態。

他指出,一方面現在社融剛顯現站穩的跡象,8月非標融資雖然有所修復,但對社融仍是負貢獻,仍然需要債券融資的支援,且如今實體的債務規模依然較為龐大,在如今債市「嫌貧愛富」依然嚴重的情況下,過度收緊使市場利率提升顯然是不利於防範風險的;另一方面通膨壓力在年內雖然有所增加,但一不會顯性化,二還具有不確定性,需要進一步觀察。

大陸央行公開市場12日起重啟七天逆回購操作,13日並重啟14天品種,單周進行逆回購人民幣3,300億元,因無逆回購到期,單周實現等量淨投放,上周全口徑(含MLF)操作量恰好對沖到期。

此外,14日有中央國庫現金定期存款人民幣1,000億元到期,回籠等量流動性;本周還有人民幣2,330億元地方政府債券招標發行。

周茂華認為,地方債發行等短期擾動因素靠公開市場就操作可以對沖,市場流動性目前還是比較充裕。據他測算,第2季末較高的金融機構超儲率1.7%,到第3季末預計還會進一步上升至2.0%。

中國政府網10日援引國務院金融穩定發展委員會第三次會議,當前宏觀經濟形勢總體穩定,經濟金融保持穩定發展態勢;要在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策,充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化。

中國人民銀行總部大樓外觀。西楚網
中國人民銀行總部大樓外觀。西楚網
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大陸央行人民幣地方債

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