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人民幣匯改三周年 大陸央行何時再出手?

2018-08-11 12:09聯合報 記者李仲維╱即時報導

人民幣對美元即期匯率本周(8月6日至8月10日)結束之前連續八周的貶勢,用止跌來迎接811匯改三周年。

澎湃新聞報導,2015年8月11日,中國人民銀行決定完善人民幣對美元匯率中間價形成機制,強調中間價報價要參考前一天收盤價。由於市場幾乎沒有防備,隨後三天人民幣對美元累計暴跌近3,000點,直接跌入6.4時代。

在進入匯改的第三年,人民幣對美元匯率先是在逆周期因子的作用下一路猛漲,今年3月底一度升值到6.2418,為811匯改以來最高點。但受美元走高以及海外因素影響,人民幣對美元匯率隨後開始走低,多個關口被突破且速度不斷加快,人民幣對美元即期匯率8月初逼近前期低點(2017年初的6.9666)。

報導稱,在本輪人民幣貶值過程中,人行並未出手干預外匯市場,而大陸外匯存底連續兩個月意外上升,也暗示跨境資金並未如此前數輪調整時出現大規模流出。

不過,在外匯風險準備金回歸後,機構傾向於認為,如果人民幣匯率或資本跨境流動再現異常波動,人行或再度祭出幫助人民幣匯率企穩回升的逆周期因子。

被視為幫助人民幣匯率2017年升值的最大功臣的人民幣匯率中間價逆周期因子,自2017年5月26日現身,到2018年1月退出。

鑒於當前人民幣對美元匯率距離7這一心理關口並不遠,跨境資金流動情況,被視為接下來影響人民幣匯率的關鍵因素。

華泰證券認為,人行貨幣政策最終目標之一是維持國際收支平衡,人民幣兌美元匯率是實現此一目標的中介目標,一旦官方外匯存底出現連續快速下降,人行有可能進行匯率干預維持收支穩定,人民幣則會重新回到升值通道。

對於逆周期因子何時重出江湖的問題,申萬宏源認為,一籃子匯率指數、資本跨境流動和外匯市場順周期行為,是決定逆周期因子是否回歸的三個關鍵因素。若以上三個因素中任何一個繼續惡化,逆周期因子將很快回歸。

一位國有大行金融市場部人士表示,相比外匯風險準備金,逆周期因子更為主動,調節效果也更加立竿見影。

圖為銀行工作人員正在清點鈔票。中新社資料照
圖為銀行工作人員正在清點鈔票。中新社資料照
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