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貨幣市場降準呼聲再起

2017-08-18 01:25經濟日報 記者戴瑞芬/綜合報導

貨幣市場流動性趨緊,降準呼聲再起。支持降準的理由是,今年以來貨幣政策偏緊,下半年需要變得更寬鬆;且降準也能有效促使金融機構減少對人行投放流動性的依賴。

21世紀經濟報導,流動性再現緊縮,貨幣市場呈現利率較高、M2增長較慢的緊張局面,且7月底,M2年增率進一步下降到9.2%,已連續三個月低於10%。

加上金融機構抱怨連連,雖然按照去年的節奏發放貸款及投資,但今年金融去槓桿的力度比較大,擋不住市場利率走高。

因此,市場預期下半年貨幣政策可能轉向,報導指出,7月的全國金融工作會議針對貨幣政策只提出「穩健」而沒有「中性」,不過,市場卻已預測下半年貨幣政策會從穩健轉趨寬鬆。

反對降準也大有人在,認為人行可以透過逆回購、MLF、SLF等工具向市場投放流動性,沒有必要降準。

報導指出,專家認為在釋放流動性方面,降準與MLF等公開市場操作工具的作用是相同的,但降準相比公開市場操作更具有一些優勢,可以降低存款類金融機構的成本,使金融機構對人行的負債減少,支付的利息相應減少,而進一步降低實體經濟的融資成本。

更重要的是,降準之後人行可以縮小公開市場操作的規模,減少MLF等產品的餘額,就可以發揮對沖作用,消化降準的信號意義,引導市場正確預期。

因此,「降準是可以考慮的選項」,報導指出,適時降準並不是釋放更多流動性使貨幣政策變得更寬鬆,而是透過降準,使融資規模的擴張減慢,讓金融機構擁有更多超額存款準備金,能自求平衡,減少對人行投放流動性的依賴。

人行貨幣政策年貨

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