匯率逆周期因子…高盛解密
中國大陸人民銀行（人行）5月宣布在決定人民幣參考匯率時，將納入「逆周期因子」，高盛集團表示，在解答「逆周期因子」的謎團方面已獲得進展。
高盛發表報告指出，「逆周期因子」迄今主要是以前一個交易日人民幣現貨匯率的交易型態為基礎。高盛對「逆周期因子」進行量化分析指出，前一日盤中人民幣每貶1個基點，第二天參考匯率將會比舊機制的水準相對提高0.7個基點。
高盛指出，若投資人公然挑戰每天的新參考匯率，例如在盤中將人民幣朝反方向推動，人行便會直接進場干預，使參考匯率更加鞏固。這正是5月中的交易型態，當時每日人民幣現貨匯率的收盤價都比參考匯率弱很多。
高盛指出，「若市場明顯不聽從參考匯率的指引，則人行干預的風險很高，就如5月中到5月底期間、及最近的情況。
儘管逆周期因子能用來傳遞政策指引，但人行為維持信譽，可能須進行實際干預，因此有時可能會使匯率出現較大波動」。
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