權證教戰/因應市況 新權證更有交易機會

上周漲幅前10大權證 資料來源/群益證券
上周漲幅前10大權證 資料來源/群益證券

本周市場不是回穩,而是似乎暫時脫離了危險,在歷經了三周的瘋狂,一個V型走勢最低限度讓市場對10年線重燃信心,而不用一直回頭去看2008年的歷史線圖。

美國市場上周五(27日)拉回除可解讀漲多回檔,或是月線反壓等不同概念外,投資市場開始忍受3~5%波動幅度的走勢頻繁出現,實際上,因為幅度與速度帶來感官與損益加倍的刺激,短線客未必有利。

對於權證市場而言,多重因素影響交投的表現,本周的日均量急凍至8.81億,僅一個交易日成交金額突破10億,連續第二周的大幅萎縮,逆勢成長且成交市占逾1%標的,包括:加權指數、華新科(2492)、台積電(2330)、元大台灣50(0050)、鴻海(2317)、玉晶光(3406)、T50反1(00632R)、大立光(3008)、國巨(2327)、聯發科(2454)與環球晶(6488)等2%以標的合計占市場逾半的交投。

影響權證交投的重要原因,除了現股股價呈現的幅度與速度因素外,真正關鍵恐在於權證條件的極速改變,以及發行商得不報委賣價條件的連續產生;在價格快速下跌的過程中,使得認購相對價外,認售又過於價內的情況出現。同時現股波動率大幅跳升與漲跌停狀況交錯,賣方相對保守報價、單邊報價的情況也頻發生。

因而在近期新發行權證可能在條件上更適合交易,但對於權證交易者而言,新權證的隱波相對拉高以因應市場現況,但因天期長與隱波高等因素,槓桿下降同時時間價值也較大,交易者或需善用仍處於高波動期間加快交投的頻率,儘量避免多天期的持有。

但市場不同立場的交易者,可能需要思考高低點差16.78%的台股與24%的道瓊指數,是否意味著參考點或區間已出現?這對於VIX指數的絕對高位判斷,以及趨勢性變動也將產生連帶影響。

在加入自營商相互間交易後,權證流通在外張或達900萬張以上,而流通在外市值更高達114億,加權指數以54.78%的市占高居第1,台積電、元大台灣50、國巨、T50反1、鴻海、聯發科、大立光、玉晶光等市值逾1%標的合計占市場近83%的市值。

如果以每日時間價值的角度,加權指數本周降至39.95%的市場規模,其他標的theta市占規模多有提升,環球晶、華新科與穩懋(3105)等逾1%,12檔標的合計市場theta逾74%。

特殊市況下,ETF的各類規模均有效攀升,從投資人本周加碼上可以一窺市場變動,權利金的角度,本周認購加碼最多為T50反1近5,000萬,國泰台灣加權反1(00664R)2,500萬與富邦VIX(00677U)的1,100萬均顯示市場在反彈後的保守心態。

台積電 認購 VIX 華新科

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