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權證教戰/台股反彈 權值型認購導熱

2018-10-14 13:16聯合晚報 群益證券衍生性商品部

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雙十節後,市場波動快速上升,確立了先前跌破年線並非僅是測試,對投資人而言,具有對抗波動能力的權證與TXO,變成必要的搭配工具。

大盤上周四創下多項下跌紀錄,台灣的VIX指數攀升,但並未失控,適足以說明波動與振幅的擴大,技術面上也可以用乖離的快速修正作解釋。偏好的技術觀點是上周四屬於超跌,因而反彈走勢快速且猛,籌碼面可以解讀成賣壓暫現耗竭等。但對於年線下方的客觀事實,仍需謹慎觀察,主要是大波動下的方向待定,交易區間也仍需重新探尋。

累計至上周四為止三個交易日的資料顯示,由於市場10月11日的大跌帶動認售成交張數占比上升到32.7%,成交金額占比更來到47.6%。不考慮到期因素,全市場認購加碼36萬餘張,增持約2.4億,認售趁勢大舉停利逾25萬張,權利金減碼4.56億,合計市場偏多交易近7億,但主要由認售減碼造成,僅考慮加減碼效果下,權利金減碼逾2億,考量跌價因素後,上周四的總流通在外市值更出現了28億的低點,影響所及,週轉率偏高,但占大盤成交比則持續低迷,上周五的反彈可望改善相關數據。

個別標的加減碼部分,認購增加以台積電的5700萬居首,0050超過4900萬,加權指數逾4700萬;減碼以康友的3900萬與元大台灣50反1的3600萬居多。認售的加碼中,康友與台積電突破千萬;認售減持的標的中,0050達3600萬,聯發科與環球晶超過2000萬。

近期的市場被懷疑為多頭市場的結束,或是風險性事件的產生,如此應該要看到避險性貨幣與避險性資產需求的明確上升,其中一個重要的避險性資產就是債券市場。然而,趨動市場預期的正是美債10年券的殖利率出現突破支撐的走勢,這使得市場的定價秩序產生修正壓力,但是資金需要停留在的商品與市場中,如果出現定價秩序的調整,重新定義交易區間的過程產生波動上升與價格調整就變得可以預期,但仍難以操作,而新區間的確認則有待波動的下降。

在債券與利率的觀察,還包括了殖利率曲線的型態、信用利差等,特別在信用利差的觀察又會影響非美市場的資金移動。台幣走勢與台灣VIX指數的變動,對於觀察年線下方的交易策略,重要性不亞於外資行為。

台積電認售權證VIX債券台股

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