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FED緩步升息 新興市場資金派對續燒

2017-06-20 15:09聯合報 記者沈婉玉╱即時報導

上週美國聯準會(FED)如市場預期宣布升息一碼,並維持今年還有一次升息空間的預期,同時預告今年將啟動縮表。凱基投信表示,FED整體訊息偏鷹派,升息步調溫和,建議投資人下半年可持續關注評價相對便宜的新興市場股市。

凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示,歷史經驗顯示,當美元走弱時新興市場股市表現反而相對亮眼(如附圖),此時正是布局新興市場的好時機。觀察過去幾次的升息經驗,升息循環期間美元不一定會走強,且升息對新興市場來說也不一定會產生負面衝擊,必須取決於升息步調的節奏,並比較新興市場與美國經濟的基本面及股市評價水準而定。

2004年至2006年的升息持續時間最長,升息幅度也最大,但資金卻持續流入新興市場,期間新興市場股市漲幅達73%,大幅超越成熟股市的24%。這次升息節奏溫和,且新興市場的經濟成長動能持續超越成熟市場,決定了新興市場受升息影響的衝擊較小。陳沅易表示,雖然今年來新興市場股市已漲一波,新興亞洲及新興歐洲國家仍有許多投資機會,新興亞洲可留意香港、印度及馬來西亞,新興歐洲則可聚焦波蘭、俄羅斯及土耳其。至於產業上,將以非必須消費及科技股表現較為突出。

陳沅易表示,中國持續對馬來西亞增加一帶一路等投資,部分產業與個股將可望受惠,至於港股雖可能因升息短暫震盪,但不至於產生系統性風險,其基本面受益於中國經濟結構的改善和消費升級利基,中長期仍具投資價值,且評價面相較於A股具投資價值。

陳沅易表示,雖然油價呈現震盪,但評價低及經濟成長具轉機,新興歐洲股市仍有許多機會。目前俄羅斯通膨舒緩,未來央行仍有降息空間,目前俄股的本益比及股價淨值比低於五年均值,看好中長期表現。土耳其股市本益比只有9倍,但獲利成長卻高達20%,隨政治不確定性因素降低,投資價值浮現。

升息新興市場俄羅斯

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