群聯無懼記憶體跌價影響 日系外資仍評買進

日系外資今天發布研究報告指出,記憶體控制晶片廠群聯第2季雖面臨NANDFlash跌價影響,仍有能力維持優於同業的獲利,看好群聯現金水位充足且估值具吸引力,維持買進評等與目標價400元。

群聯股價今天開高16.5元,盤中攻上漲停251.5元,成交量超過3200張。

日系外資表示,考量今年第2季儲存型快閃記憶體(NAND Flash)可能跌價、需求轉弱,群聯第2季獲利恐受影響,將2020年每股盈餘預估值下修15.1%至22.63元。

不過,日系外資觀察以往群聯毛利率和NAND Flash價格走勢的關聯性,發現群聯毛利率在NAND Flash跌價初期的下滑幅度最大,主要因為庫存成本相對較高且終端售價快速下滑,只要NAND Flash價格不再暴跌,群聯毛利率應可開始趨穩並反彈。

日系外資進一步分析,群聯約20%營收來自獲利較好的NAND Flash晶片控制器及工業模組,有助於優化產品組合,即使今年第2季面臨NAND Flash價格修正,在悲觀情境下,群聯毛利率仍可維持接近20%的水準,加上群聯目前庫存較少,只要NAND Flash不再跌價,有望用低成本回補庫存。

日系外資認為,在台灣IC設計廠中,群聯擁有較好的淨現金水位、現金殖利率及估值,可視為長期投資標的,維持群聯「買進」評等與目標價400元。

群聯 Flash NAND
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