雙外資記憶體產業論戰！第2季獲利仍看升、DDR 4概念股轉趨保守

記憶體市場雜音不斷，但基本面支撐仍穩。儘管近期股價因技術與供需疑慮回檔，綜合兩家外資法人觀察，雖看好記憶體產業第2季獲利仍具上修空間，不過DDR4獲利動能可能將臨壓力，相關概念股包括華邦電（2344）、南亞科（2408）等轉趨謹慎。

大和資本證券指出，根據調研機構集邦科技（TrendForce）最新記憶體價格調查，3月PC DRAM價格較上月大致持平，但2026年第1季整體仍高達110%至115%的驚人季增幅，漲勢強勁。

受供給受限影響，TrendForce同步上調第2季PC DRAM價格預估，季增幅上看40%至45%。此外，消費型DRAM與NAND價格於3月亦延續上行趨勢，反映終端需求與供需結構仍具支撐力。

全球記憶體市場方面，大和資本表示，近期市場對全球記憶體族群情緒轉趨保守，主因資本支出擴張、DRAM現貨價格漲勢放緩，以及Google推出全新TurboQuant等新技術問世引發不確定性，帶動記憶體廠股價明顯修正。

不過，大和資本認為，市場反應恐有過度之虞。隨著合約價格持續走揚，加上多年度長約陸續簽訂，將為後續營運提供穩定支撐，預期2026年第2季獲利仍具上修空間，基本面動能並未轉弱。因此，大和資本維持對記憶體產業及全球龍頭的正面看法。

投資建議上，大和資本表示，鑑於2026年上半年記憶體價格仍處高檔，近期股價回檔反而提供中長線布局機會。首選股力推三星電子，看好獲利動能強勁、HBM業務回溫，以及潛在股東回饋題材；須留意下行風險，包括數據中心建設進度不如預期，恐影響需求動能。

值得注意的是，近期最新動態上，摩根士丹利（大摩）證券補充，兆易創新（GigaDevice）公布2026年與長鑫存儲（CXMT）關係人交易預算達人民幣57.11億元，明顯高於2025年的11.61億元，亦遠超先前揭露的2026年上半年15.47億元水準，而預算大幅成長的主因需求轉強及代工成本上升。

從產業面觀察，大摩分析，預算調升除反映晶圓價格上揚外，亦顯示2026年採購量可望維持雙位數年增，與先前市場對長鑫存儲擴大DDR4產能的趨勢相符。

大摩認為，此項公告進一步顯示DDR4供給緊張情況正逐步緩解。尤其本波供應擴張主要來自長鑫存儲，原先市場預期其重心將轉向HBM與DDR5，但最新動向反映DDR4供需結構已出現轉變。

因此，在供給回升背景下，DDR4價格與獲利動能恐面臨壓力，更強化對DDR4相關概念股持審慎看待的立場，包括華邦電、南亞科，評等皆為「中立」。