鴻海、廣達獲利 里昂下修

里昂證券發布報告指出,短期內由於NVL機架生產曲線更長,可能因而下修人工智慧(AI)繪圖處理器(GPU)伺服器供應鏈預估獲利,但長期趨勢不變。在台股中,里昂將鴻海(2317)目標價從250元降到230元,廣達從410元降到385元,但對鴻海及廣達都給予「優於大盤」評價。
里昂表示,雖然整體GB200機架生產計畫維持不變,但由於電纜傳輸供應大幅受限,因此將全年NVL機架預估出貨量從4萬台下修至2.5~3萬台。短期內,AI GPU伺服器供應鏈獲利需要重新評估,但AI資本支出結構趨勢仍然看好。
由於預估NVL機架出貨減少,里昂將鴻海2025年預估獲利下修5%,目標價從250元下調到230元;對廣達2025年預估獲利下修7%,以反映AI成長趨緩,目標價從410元下調到385元。
里昂分析,鴻海擁有垂直整合能力、液體冷卻產品及強大的資產負債表,有助在即將推出的GB200 AI伺服器機架解決方案中擴大市占。鴻海的零組件自製率愈來愈高,也可能有助於AI產品未來一年毛利率高於預期。
另外,AI及可折疊裝備可望驅動下一個消費升級周期,鴻海將大幅受惠。
里昂認為,廣達獲得美國雲端服務供應商(CSP)的訂單,因此是AI超級周期主要受益者。廣達擁有在高效能運算產品方面強大設計能力,又享有先發優勢,還將受惠於AI及先進駕駛輔助系統(ADAS)長期趨勢。
在AI資本支出方面,IDC預估,今年全球雲端服務支出估計將達8,050億美元,到2028年的支出更將倍增。其中AI支出將是主力,到2028年支出將達6,320億美元。
里昂指出,短期內特殊應用IC(ASIC)應該仍然是亮點,成長空間更大。到2028年,ASIC預估將占AI「秒浮點運算次數」( FLOPS)總量的27%,高於2025年的13%。
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