大摩：台達電9月營收低於預期 但Q4營收佳、目標價500元

摩根士丹利證券（大摩）發布報告指出，台達電（2308）9月營收比大摩預期少5%，第3季營收也略低於預期，但由於第4季營收預估季增2%、年增15%，因此維持「優於大盤」評等及500元目標價。

台達電9月營收中，只有基礎設施營收月增8%，其他事業範疇營收都略低於8月。大摩認為，這主要是因為sidecar冷卻分配單元（CDU）出貨旺季延後，加上中國大陸的工廠自動化需求冷淡。

台達電第3季營收季增逾8%，年增4%，雖為單季歷史新高，但仍略低於大摩的預期。其中，交通營收年減16%，主要是因為電動車市場疲弱；電源及零組件年增10%，顯示產品組合有利，轉向人工智慧（AI）伺服器相關；自動化及基礎設施年增率則重回正值。

大摩預估，台達電第4季營收將達1,150億元，新繪圖處理器（GPU）平台的AI相關產品將於11月及12月推出。即使台達電今年全年營收可能低於大摩預期，但由於產品組合改善，有望提升營業利益率，因此對台達電重申「優於大盤」評等及500元目標價。

大摩分析，台達電的潛在利多包括全球經濟成長快於預期、原物料價格下滑、毛利率改善；下檔風險包括全球經濟成長趨緩、零組件供應緊張、原物料漲價、營業費用上揚或平均售價下跌造成毛利率下滑。