國巨九利多 大摩力挺
摩根士丹利證券(大摩)發布報告指出,國巨(2327)提供全方位解決方案,將是長期贏家,且股價評價很有吸引力,因此將目標價從607元大幅提升29%至785元,維持「優於大盤」評等。
大摩在報告列舉投資國巨的九大理由。首先,積層陶瓷電容(MLCC)及晶片電阻這類商品占營收的比重已下滑到15%。第二,汽車及工業相關產品已占國巨營收的55%。第三,就被動元件產品組合來說,國巨是全球最齊全的廠商之一。第四,國巨在全球被動元件市占率在十年內從不到4%成長到超過9%。
第五,大摩預期國巨會發揮更大的成本效益。第六,國巨持續投入研發投資,有助於確保前景。第七,預估未來數年人工智慧(AI)營收的比重將成長。第八,汽車業務將是被動元件及功率半導體的長期成長動能。第九,市場仍未反映功率半導體的成長動能。
大摩認為,國巨是長期贏家,但市場仍未反映。目前許多法人仍認為國巨只是中低階的MLCC股票,因此評價仍偏低。目前國巨的本益比只有11倍,遠低於日本同業,但國巨的獲利優於這些日本企業,股東權益報酬率(ROE)也更高。例如,村田及太陽誘電都是16倍,東京電氣化學工業(TDK)則為15倍。
國巨股價最近數周表現相對強勁,但大摩認為國巨估值仍然不算高,目前仍是有吸引力的切入點。而且,市場正在逐漸增強對於國巨管理階層執行力的信心。
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