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台積目標價 花旗喊620

花旗證券釋出最新半導體產業評析,預期IC設計、封測可先於第2季復甦,晶圓代工緊接在第3季升溫,並指出半導體產業「先蹲後跳」行情已為市場反映,因此宜聚焦2024年續有表現的個股。其中,台積電(2330)受惠AI應用能見度提升,其GPU、CPU、ASIC業務成長可期,是半導體投資首選,給予「買進」評等,目標價620元。

花旗認為,在IC設計業者庫存持續去化下,晶圓代工業者隨後幾個月仍將面臨營收衰退情況。另一方面,預期成熟製程平均銷售單價將面臨更多下行壓力,主因是稼動率低;台積電、聯電的先進製程(5、3奈米)和特殊製程需求將相較穩定。

花旗指出,Google開始在AI領域追趕微軟,台積電長線將受惠於人工智慧和高效運算商機,台積電高效能運算將可有雙位數成長的表現。而儘管封測業者稼動率將於第2季落底,但獲利壓力仍不會隨之見到盡頭,而會持續全年度,因為智慧型手機SoC需求依然持續下滑。

就IC設計訂單來源來看,電視SoC和LDDIC轉趨穩定,而智慧型手機SoC和個人電腦周邊則仍然疲弱。除需求疲弱的不利因素外,WiFi 7、高速傳輸介面等規格更新步調也見趨緩。另一方面,儘管晶圓代工成本下降,花旗認為IC設計業者獲利下降的情況仍無法避免,聯發科等IC設計業者將面臨獲利下修的風險。

伺服器需求隨個人電腦市況不佳而轉疲,ABF等業者持續面臨稼動率低迷和產品價格下滑的挑戰。今年首季價格下滑幅度約為季減10~15%,第2季表現則取決於個人電腦和伺服器需求。

現階段,產業未有中長期的能見度,但下半年復甦仍是共識。花旗表示,就算今年能夠迎來庫存回補潮,價格仍會因新產能開出而難以上漲,惟可慶幸的是,部分業者擴產出現趨緩,有利產業供需平衡。基板供應鏈中,花旗最看好可受惠新伺服器平台推出的欣興。

IC設計 台積電 花旗

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