聯發科2月3日將舉行法說會 外資提三問

聯發科（2454）本周五（3日）將舉行法說，由於是兔年首場半導體的法說大戲，市場均屏息以待。在法說會前，外資大小摩紛紛釋出報告，表達市場關注的三大重點。

這三大重點分別為：一，高通（Qualcomm）與聯發科陸續祭出價格戰，是否影響毛利表現？二，營運何時觸底反彈？三，全球第四大手機廠OPPO自研晶片將於年底面市，是否將壓縮聯發科的供貨空間？

摩根士丹利證券指出，5G系統單晶片（SoC）價格競爭是值得關注的議題，加上中國大陸安卓市場仍未明顯復甦，因此預估聯發科短期內的獲利仍有下調空間，建議投資人退場觀望。

市場普遍預期，隨著大陸重新開放，智慧手機庫存回補，聯發科今年第1季營收持平或成長。不過，大摩估計，聯發科今年第1季營收將季減4%、年減27%，全年營收持平或下滑。

大摩認為，聯發科14倍的本益比已不再便宜。因此，大摩對聯發科雖仍維持中立的投資評等，但只給予649元的目標價。聯發科31日下跌21元，收在718元。

摩根大通證券同樣不看好聯發科第1季營收，預估將季減8%，主要是因為12月及1月大陸需求疲軟。不過，在聯發科營收從去年第2季的高峰下滑35%之後，今年第1季將是谷底，第2季起將重拾動能，受惠於中國大陸的補貨需求。

摩根大通看好聯發科的毛利率很有韌性，可望仍有47%，高於悲觀法人所預估的45至46%。因此，摩根大通對聯發科維持「優於大盤」投資評等，目標價為850元。