瑞銀 下修台積明後年營收

外資瑞銀證券最新報告指出，受英特爾「Meteor Lake」處理器平台推出時程遞延，以及成熟製程需求出現疑慮影響，台積電今年資本支出將到頂，明年將跌破400億美元大關。考量英特爾處理器外包訂單延後，瑞銀下修台積電2023至2024年營收預估值約2%。

業界認為，台積電資本支出若在今年到頂後向下修正，不僅牽動台積電後市，也將攸關漢唐、帆宣等設備協力廠後續訂單。

台積電昨日放量3.9萬張，為8月以來第二多，終場上漲9元，收505元，重新站回500元整數大關，收復季線和5日線，外資買超965張，終止連二賣。周三ADR早盤漲1.3%。

根據英特爾先前釋出的產品藍圖，Meteor Lake處理器平台會在2023年問世，成為英特爾第14代Core平台，預期最早採用Meteor Lake的是桌上型電腦，筆電則緊接在後。

瑞銀表示，基於PC需求下降、英特爾製程問題，以及外包進度放緩等因素，英特爾Meteor Lake處理器平台進度將推延，使得外包晶圓代工訂單給台積電的進度或將遲至2023年底。

台積電在7月的法說會時已預告，受客戶庫存調整影響，今年資本支出將落在先前預估400億美元至440億美元的下緣。瑞銀則認為，受英特爾Meteor Lake處理器平台推出時程遞延與成熟製程需求出現疑慮影響，台積電今年資本支出將達到400億美元的歷史新高後見頂，2023年與2024年將滑落至370億美元、380億美元。

瑞銀並微幅下修台積電獲利預估值，2022年至2024年每股純益（EPS）由37.85元、39.51元、47.99元，下調至37.82元、38.77元、46.88元。

不過，瑞銀仍看好台積電先進製程市占提升，維持「買進」評等，目標價由850元下調至815元，是現階段外資券商第二高價，僅次於麥格理證券的839元。目前外資對台積電的目標價以大和證券550元最低。

瑞銀指出，先進製程是台積電致勝與獲利利器。台積電3奈米可望在2023年至2024年取得領先，至於勁敵三星的3奈米技術採用環繞閘極技術（GAA）架構，良率仍待觀察，且三星目前3奈米以自家晶片使用為主。

瑞銀預估，在高效能運算需求增加下，3奈米中長期需求穩健，預期2025年時將逼近至5奈米／7奈米的市場規模，而台積電在3奈米、5奈米／7奈米的市占可各達80%、75%。預估台積電明年3奈米營收占比可達高個位數百分比，2024年提升到15%至20%。