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外資喊台積電毛利率超越英特爾 重申千元目標價

台積電。報系資料照
台積電。報系資料照

台積電(2330)傳緊急漲價,市場認為毛利率是誘因之一,但Aletheia資本指出,台積電對客戶本就有定價能力,這次是因應市場需求做合理漲價,最快可望在第4季顯現效益,並會在2022年展現完全的效益,將因此帶動台積電毛利率突破55%,超越英特爾;每股純益(EPS)挑戰33元之巔,重申「買進」台積電、目標價1,000元。

Aletheia目前是唯一喊權王衝千元的外資,針對台積電先前股價疲弱到漲價消息一出,投資人才又積極回補股票,其報告也意有所指以「某些利多值得等待–例如漲價,終於實現」為標,強調台積電的價值就是要「等」出來。

Aletheia表示,根據市場消息,台積電正就所有製程做漲價,雖然幅度未知,但以二線晶圓代工的聯電(2303)、世界(5347)等判斷,先進到成熟製程漲幅應在個位數到雙位數不等,而目前台積電營收來自兩類製程的貢獻各約一半,換算明年平均單價(ASP)的成長幅度可達10%,毛利率有望挑戰55%。

Aletheia指出,到漲價消息傳出前,台積電是唯一尚未調漲晶圓報價的代工廠,聯電、世界都已經上調,因此可預期台積電漲價是遲早的事。

更重要是,台積電擴產計畫有所擴張,除了2023年興建日本廠,還會擴建台灣的台南、台中廠,也可能有高雄廠,歐美另有德國廠和亞利桑那州的廠房,Aletheia認為,台積電三年千億美元的資本支出可能再做上修,唯有合理反映並上調報價,才能支持龐大的支出需求。

就毛利率來看,Aletheia分析,漲價預期帶動台積電年底到明年的成長性,特別是明年4、5奈米製程優化,6奈米逐步取代7奈米,以及透過客戶合作降低成本的效益顯現,毛利率有望挑戰55%,屆時台積電毛利率也會超越晶片大廠的英特爾。

而原先其對台積電明年EPS預測僅23元,現認為2023的33元可能提前一年實現,相對今年的成長幅度高達50%。

Aletheia並強調,台積電對客戶確實有定價能力,凡有需要,台積電就能善用優勢,毛利率成長不是太大問題。台積電敢漲價,也凸顯明年的半導體需求仍樂觀,另外是透過合理漲價,依舊顯現台積電和其他代工廠的漲價幅度有別(台積電漲幅仍不算大),藉此又帶動其他廠商持續調升價格。

目前Aletheia對台積電今、明、後年EPS預測為22、27.7及33.1元,後續將觀察實際動能隨時啟動上修。

台積電

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