伺服器需求佳 大摩喊奇鋐目標價逾百元

奇鋐董事長沈慶行。報系資料照
奇鋐董事長沈慶行。報系資料照

摩根士丹利表示,受惠英特爾伺服器平台升級及中國基地台需求提升,散熱模組廠奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、建準(2421)下半年營收均預期大幅成長,但雙鴻、建準NB曝險比重高,奇鋐伺服器受惠度最大,因此推薦首選奇鋐並將目標價升逾百元至102元。

摩根士丹利對奇鋐的目標價自98元升上102元,評等「優於大盤」,雙鴻、建準則評「中立」,目標價分別自200元、45元降至185元、36元。

摩根士丹利表示,英特爾Whitley平台升級,散熱模組的平均價格(ASP)提高15-20%之多,將帶動奇鋐伺服器收入全年增幅擴大到50%,雙鴻成長15%,建準增長15-20%。在此同時,中國基地台需求回溫,將另外推動奇鋐下半年電信部門收入較上半年成長30%,建準增幅也上看20%以上。

但零組件短缺持續影響NB/PC出貨,摩根士丹利認為,NB產出有壓仍是散熱模組廠下半年的壓力之一,特別是雙鴻的營收比重超過35%,建準約30%,奇鋐相對低、約10-15%。

另一方面,銅、鋁、鋼等原料價格強勢,散熱模組廠有二到三成的成本和金屬原料有關,毛利率受到壓抑。在部分成本轉嫁給客戶的情況下,外資推估各模組廠今年毛利率將下滑1-3個百分點不等。

摩根士丹利表示,因奇鋐受惠伺服器、基地台等關鍵應用的程度領先,相關出貨規模放大下,原料上漲的壓力可望低於其他模組廠,推估其今、明年EPS成長到7.7元、9.6元。至於雙鴻EPS預估為13元、15元,建準為2元、3.3元,均有較大衰退壓力。

奇鋐 雙鴻 模組廠

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