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祥碩多引擎爆發 大摩目標價喊上2,300元

祥碩總經理林哲偉。報系資料照
祥碩總經理林哲偉。報系資料照

祥碩(5269)公布第2季獲利優於預期,摩根士丹利表示,市場擔憂NB需求減弱,祥碩今年營運跳高後後市恐難以為繼,但公司主力在桌上型電腦,NB需求衝擊微乎其微,反觀超微晶片推陳出新,加上USB 4.0滲透率不斷提高等多重引擎助攻,祥碩明年爆發力更勝今年,重申「加碼」評等、目標價上修到2,300元。

摩根士丹利的目標價也暫居外資圈第一,此前已把祥碩喊上「2字頭」的外資有里昂喊2,275元,摩根大通2,250元。

摩根士丹利表示,祥碩第2季營收因超微晶片組出貨下滑,表現不及市場預期,但晶片漲價及產品組合改善,推升毛利率成長到33.1%,認列文曄的投資收益更大幅挹注淨利,使上一季每股純益(EPS)達11.03元,優於預期。

摩根士丹利分析,祥碩第3季美系客戶的載板供給增加,需求能見度提高,500系列晶片組的貢獻看增,加上大陸的需求好轉,目前祥碩能供應所有CPU客戶介面晶片,自我品牌host controllers及device controllers的旺季需求都不錯,整體營運將優於第2季,連續兩季交出擊敗財測的佳績。

進一步看向明年,摩根士丹利列舉祥碩有三大引擎,包括大客戶載板供給更加充裕,明年晶片組出貨更順暢;2022年中超微600系列晶片組問市,帶動每PC晶片組的內容價值增加,幅度上看兩成;以及USB 4升級為祥碩帶來新機會,這些晶片毛利率都超過五成,獲利成長性可期。

摩根士丹利表示,NB需求回歸常態,祥碩產品差異化發展,未來二到三年將突圍成長。預估今、明、後年EPS提升到48元、67元、86元;其他同步推薦的PC半導體股還有瑞昱(2379)及譜瑞-KY(4966)。

祥碩 晶片 摩根

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