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PC需求大風吹!里昂挺祥碩、譜瑞 降評義隆、鈺太

祥碩總經理林哲偉。報系資料照
祥碩總經理林哲偉。報系資料照

PC需求傳出下修隱憂,里昂證券23日報告指出,近期下修消息主要來自惠普因應NB組件短缺調降出貨預測,PC/NB在今年成長的趨勢不變,但2022年可能因為基期墊高使需求增速放緩,伺服器晶片、ARM架構PC是少數維持高成長領域,相關首選祥碩(5269)、譜瑞-KY(4966),目標價分別上修到1,750元、重申1,700元。

里昂同步下調義隆(2458)、鈺太(6679)評級至「優於大盤」,此前兩家都給予「買進」,義隆目標價從250元降至220元,鈺太維持400元。另花旗環球證券對祥碩的看法相左,降評至「賣出」,目標價1,100元下修到1,055元。

里昂表示,近期市場屢傳PC需求下修利空,這部分主要來自惠普(8424)今年設定出貨高標,但NB組件短缺嚴重遲遲無法解決,為此惠普將出貨目標從7,000萬台下調到6,000萬台。

市場人士因此解讀PC需求有反轉疑慮,但里昂指出,原本該券商對需求的預測就是穩定成長,今年NB出貨的合理增速為15%,IDC預估20%,樂觀派喊到30%,數字則預估2.5億、2.68億及2.9億台。在惠普下調後,NB今年出貨約2.7億台,因此精確來說,惠普下修應是合理反映市場供需。

此外,由於代工產能緊俏,PC晶圓出貨也不預期有大幅修正,里昂表示,自下半年到明年上半年,可預期歐美解封、經濟正常化,使PC需求從偏高的成長回歸常態,x86 CPU首當其衝,但ARM架構PC的動能看好,加上伺服器CPU需求提高,整體PC景氣並不會急遽轉壞。

里昂預估,ARM架構PC 2022年在PC市場的市占率升至13-15%,ARM架構伺服器則提高到3%,2020年兩者比率為2%、1.6%。相關受惠最大是祥碩同步打入蘋果及紅色供應鏈,明年營收增速上看40%。

譜瑞營運受到PC需求減弱的衝擊較大,但里昂認為,目前NB組件持續短缺,有利蘋果等高階品牌,且新一代MacBook Pro即將展開拉貨,配合譜瑞高速傳輸領域布局有成,整體衝擊不像其他PC鏈來得大。今、明年EPS逐步提升到57元、67元。

NB 惠普

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