友達犀利 內外資按讚

面板大廠友達（2409）公布第3季財報，優於市場預期，摩根士丹利證券看好，友達展望第4季需求持續成長，產能利用率高檔再拉升，毛利率將比第3季大幅增長3至4個百分點，進一步上修獲利預測及面板業展望，目標價達16.5元。

友達公布財報前夕，已數度被內外資上修財測，實際結果仍超出預期，在面板多頭指標摩根士丹利保持樂觀下，多家國內投顧也上修友達表現，最高目標價平大摩喊出的16.5元。

摩根士丹利表示，友達第3季營益率季增9個百分點，遠高出市場預測成長1至3個百分點，是財報最大驚奇。由於營業利益大幅提升，計入匯損的獲利也高於市場預測。昨（30）日友達盤中一度翻紅，相對大盤抗跌，惟終場賣壓湧現收跌0.25元，收11.55元。

友達展望第4季大尺寸及中小尺寸面板出貨均較第3季下滑，但大尺寸面板報價可望持續提升，預估季增高個位數。

摩根士丹利指出，面板產業持續受惠居家辦公需求強勁，但通路庫存及擴產有限，供給緊繃不易緩解。友達是Chromebook第一大供應商，為緩解供不應求，已積極尋求零組件廠合作，加上韓廠退出效應繼續浮現，預估本季毛利率挑戰14.5%～15%。

大型投顧分析，目前第4季消費季備貨已告段落，但品牌廠因應Open Cell持續漲價及供應鏈缺料，備貨態度保持積極。友達報價調漲及產能高檔，本季營收成長確立，毛利率至少增1個百分點、達11%以上。

另一方面，中國新增產能同步減少，官方補貼降低有利未來一到二年面板供給增幅放緩。需求面上，研究機構Omdia預估，2021年面板業需求面積將健康成長6%，來自電視平均出貨尺寸增加，友達認為疫情還會帶動居家娛樂需求再成長，長線供需結構正向。

瑞信證券則預期，電視面板供給將較IT面板緊繃，主因近幾月面板廠積極將產能轉換到IT需求，但不論電視或IT面板報價，11月都有續漲可能，12月持續高檔，雙虎友達、群創都受惠。