KO空頭!美銀挺玉晶光 喊到900元

玉晶光董事長陳天慶。報系資料照
玉晶光董事長陳天慶。報系資料照

天風證券唱空玉晶光(3406),但大咖外資看好不變,繼野村證券把玉晶光目標價喊到980元,美銀證券今(27)日出具報告,樂觀新款iPhone推出、高階鏡頭以及整體產品組合優化,玉晶光下半年動能大爆發,目標價一舉從810元拉到900元,激勵玉晶光今天「暴衝」。

玉晶光上周被天風證券帶頭打到628元低點,一周重挫達13%,不過在瑞信證券撇清,相關傳聞「不實」牽連和打擊大立光外,美銀最新報告也「意有所指」,直接在標題寫下「專注出貨、忽略雜音」,並在導言點出,謠言把玉晶光打到低點,根本是天下掉下來的難得買點。玉晶光今回神大漲,漲幅一度擴大到7%,反攻677元。

美銀表示,玉晶光從高點以來,波段下挫23%,來自市場謠傳,韓國和中國兩大鏡頭廠打入蘋果鏈,嚴重威脅玉晶光。但實際情況是,玉晶光和兩大對手新產品的重疊率極低,一點也不影響下半年iPhone出貨的效益爆發。利空打擊,正是多頭切入良機。

美銀進一步說,玉晶光高階鏡頭研發有成,下半年除了iPhone 12搶到單,高階鏡頭升級及產品組合優化,也創造良好動能。以7月來說,玉晶光營收有望比6月跳增四到五成,第3季營收季增率更上看66%,毛利率挑戰50%,不只KO空頭,還比樂觀派預期多很多。

美銀預期,新進的韓國對手可能在第3季底,拿下小量6P遠攝鏡頭訂單,玉晶光持續專注5P超廣角鏡頭和7P鏡頭出貨,競爭壓力微乎其微。與此同時,玉晶光鏡頭單價提升帶來可觀挹注,目前每顆7P鏡頭單價達2美元以上,換算玉晶光2020-2022年獲利可額外多出5%-10%。

美銀補充,由於終端需求減弱,市場普遍認為高階鏡頭升級將放緩,但未來幾年,5P/6P鏡頭仍會是主流,新推出的8P/9P鏡頭也會被更多機種採用,率先量產高階鏡頭的廠商利基鞏固,另蘋果和大立光進行核准協議,也可望為玉晶光降低IP門檻。

美銀最新對玉晶光今、明、後年每股純益(EPS)預測達31元、49元、59元,目標價採用18倍本益比,喊上「九」字頭。

玉晶光

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