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可成業績有望逐季向上

可成(2474)去(2019)年12月自結稅前盈餘11.86億元,不如市場預期。亞系外資出具報告,雖然可成上半年缺少蘋果春季iPhone SE2新機的訂單,仍無礙全年營運向上成長趨勢的看法,維持買進評等建議。

亞系外資分析,可成自去年第4季起進入淡季,庫存去化情形牛步,整季營收表現低於市場預期,毛利率、營利率均皆下滑,同時受到匯損影響,獲利表現欠佳。

展望今年上半年的營運,庫存去化的調整已進入尾聲,惟蘋果iPhone11系列銷售狀況極佳,訂單能見度高,且帶動稼動率維持高檔,不過,缺少春季iPhone SE2新機訂單的挹注,預估今(2020)年第一季將為全年營運谷底。

外資認為可成逐季營運向上可期的原因,包括春季蘋果推出的中階價位iPhone SE2,因壓低成本使得零組件成本難以拉高,可成持續主攻iPhone 11機型的訂單,毛利率不易受影響;蘋果下半年的5G規格iPhone,對於機殼設計將更為複雜,因應天線數目增加與穩定散熱的效能,可成從第2季開始可望接單,啟動成長動能;以及可成持續精進不鏽鋼與鋁質機殼的訂單成品良率,研發新的不鏽鋼機殼產品,全年毛利率有機會挑戰30%的整數關卡。

亞系外資樂觀看待可成今年營運前景,預估全年營收將成長為985億元,年成長7.5%,全年稅後EPS表現可望持續成長為24.3元,故仍然給予買進的評等。

可成 iPhone
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