亞德客目標價 喊1,179元

亞德客-KY上周舉行法說，多家外資證券持續看多第4季及明年展望，且今年來股價表現落後大盤，因此紛紛維持或提高評等到「優於大盤」，目標價最高上看1,179元。

里昂證券指出，亞德客-KY第3季毛利率46.3%，比第2季低1個百分點，主要是因為海峽兩岸經濟合作架構協議（ECFA）關稅優惠終止及產能利用率降低。不過，美國總統大選很快就要結束，第4季亞德客-KY可望受惠於客戶積極提高資本支出。亞德客-KY第4季營收預估季增5%，營業利益率預估從28%提高到29.8%。

另外，里昂指出，亞德客-KY首度承認跨足半導體產業，應該有助於擴大潛在市場。而且，亞德客-KY今年來股價表現落後大盤，評價有吸引力，因此里昂將評等從「持有」提升到「優於大盤」，目標價從1,045元提高到1,090元。

不過，野村證券雖然對亞德客-KY維持「買進」評等，但目標價卻從1,310元降低到1,179元，主要是基於第3季營收及獲利都低於預期。野村將2024至2026年的預估每股稅後純益（EPS）調降6%至10%，以2025年預估的42.11元EPS來推算，給予28倍的本益比，得出1,179元的目標價。

野村預估，亞德客-KY第3季營收將是底部，第4季營收可望季增5%，營益率也可望上揚，主要將受惠於10月初氣動元件每日出貨改善，加上線性滑軌7月降價之後激勵訂單上揚。在過去47季，亞德客-KY只有五季營收年增率為負值，但次年的營收年增率就會大幅上揚，2025年應該也不例外。

花旗證券則重申「買進」評等及1,050元的目標價，主要是基於亞德客-KY第3季疲弱已符合預期，畢竟從每月營收數字就可發現毛利率承壓。