以前說鴻海（2317）上200元是「開玩笑」！ 那現在股價合理？ 用本益比看當然貴

200 元的鴻海以前是個開玩笑的目標，2024 年卻很不一樣。隨著 AI 高檔回落後再戰 200，你該重新認識這個代工龍頭，以及重新算出新的合理價在哪裡。

鴻海在今年上半年一口氣超越過去的自己，站上 200 元關卡，雖然年中回檔三成，但也反彈回穩站回所有均線之上。200 元以前是要翻倍才能達成的目標，但為什麼今年開始不一樣？

鴻海 2023 年營收 6.15 兆元，是歷史次高表現。雖然 PC、手機跟中國市場都衰退，但第四季為智能零組件、網路產品開始放量出貨，減輕市場衰退壓力。許多法人也調高鴻海目標價至少 200 元，這是個多頭指標。

再來，根據法人機構預估，估算鴻海 2024 年 EPS 可能至少賺 11 元，最樂觀還超過 13 元，參考大盤本益比超過 20 倍以上，用 11～13 元 EPS 乘上大盤本益比就得到 220～260 元，再加上 AI 行情助攻，所以機構喊 200 元並不算太誇張。

2024 年起漲關鍵還是在 AI 與輝達的 GB200液冷伺服器機櫃，2025年有機會吃到破兆商機，上看四萬台，接著輝達宣布已經準備開始量產，公司也希望加速出貨，這對鴻海當然是利多。過去多年獲利靠代工 iPhone 作為獲利主力，又多了 AI 的想像空間，這就讓鴻海股價三級跳往上漲。

隨著鴻海公布 9 月營收 7330 億創歷史第四高，第三季營收 1.85兆元創單季新高，年增超過兩成，優於外界預期。累計前九個月營收 4.72 兆，年增 9.73%，創下歷年同期次高紀錄。從 9 月份銷售狀況來看，消費性電子跟 AI 產品一樣是雙主菜，這跟 iPhone 16 上市有直接關聯性，等於提早預告第三季 EPS 或許不會太差。

算出鴻海合理價

既然鴻海的條件已經跟以前不一樣，要如何估算鴻海現在「合理」的合理價？

同樣回到本益比，鴻海先前的本益比高點出現在 2021年 3 月約 16 倍本益比，以近四季 EPS 合計為 11.06 來算， 現在在 200 左右當然貴，除非 EPS 成長到 12.5 元以上，200 元才是合理價。

另一個切入點則由殖利率觀察，由於鴻海已連續配息 25 年，配息穩定，近五年殖利率多在 3%～5%。但 2024 年配息 5.4 元，殖利率為 2.5%，股價已經高於過去水平。

結論

鴻海在專業電子代工領域深耕多年，也是全球市占率超過40％超級龍頭，當全球電子持續成長，投資獲利也會持續成長。雖然受惠 AI 商機，但鴻海本身營收來自消費性電子、雲端網路、電腦終端、元件代工四大業務，AI 則是要觀察雲端雲收才知道受惠程度，另外獲利也可能是虛的，毛利率是否成長才是重點，毛利大幅提升才是AI獲利放大的開始。

◎本文獲「玩股網」授權轉載，原文：AI 加持果然不一樣？重新認識 200 元的鴻海

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