正隆貼息 下半年有疑慮

正隆（1904）昨（28）日除息，除息參考價28.05元，為造紙股今年除權息第一棒，受到下半年需求放緩疑慮，加上成本轉嫁不易，股價呈現貼息窘境，昨收27.15元，下跌0.9元，跌幅逾3%。

法人表示，消費需求恐因通膨升溫與升息趨勢而放緩，影響紙品拉貨動能，紙品下半年漲價不易，無法轉嫁原料上升的成本，影響獲利表現。

正隆每股配息1.9元創下近年新高，緊接著永豐實、榮成下周也將除息，華紙和永豐餘在7月14日、15日進行除息。

法人表示，隨著中國大陸解封、台灣疫情降溫，以及產業進入旺季，有助於造紙廠的出貨提升，但通膨升溫以及升息帶來的影響恐使消費力下滑，需求端的強弱是造紙業下半年產品能否漲價成功的關鍵。目前看來，市場下半年需求不確定性高，高漲的營業成本難轉嫁是主要利空。

造紙業近兩年有原物料、燃煤與運輸成本上漲的壓力，即便從工紙、文化紙到家紙去年以來已漲過一波，但業者表示成本轉嫁有限，毛利率難以顯著回升。法人表示，時序進入夏季，農果飲品等需求漸增，但電子消費品等需求仍不明朗，工紙下半年能否續漲存在變數。

正隆下半年將持續擴增產能，包括台灣大園廠6.6萬噸再生白漿線預計2022年底投產，將進一步擴大使用廢紙容器和下腳料，結合沼氣發電系統幫助工廠完成綠電轉型，回饋剩餘綠電。