水泥旺季 雙雄繳佳績

旺季效應＋能耗雙控＋高價煤炭等三股力量撐腰，台泥（1101）昨（12）日公布9月營收95.97億元，年增6.2%，也比8月成長7.1%，創下近四個月新高；亞泥9月營收78.31億元，年增7.9%，比8月成長8.9%，更創下今年以來的單月營收新高，水泥雙雄營運明顯開始增溫。

年底許多營建工程為了趕進度，為兩岸水泥業的傳統旺季。7月雨季過後，大陸各省水泥價格從8月中開始陸續起漲，推升台泥、亞泥9月營收明顯增溫。根據過往經驗，行情會一路衝高到明年初的農曆年前。

不過今年底大陸水泥市場的旺季效應出現重大變數，9月底開始大陸多地嚴格執行「能耗雙控」，限制企業的煤、電用量，使台泥、亞泥、信大等國內西進水泥廠第4季大陸地區產銷恐受影響。

法人分析，隨大陸擴大限電，許多水泥窯被迫停工，產能供給將出現短缺，供需失衡下，會推升水泥價格上漲。至於受惠或受害？要取決各公司的減產幅度，以及水泥價格上升幅度，哪一個比較大？

從台泥、亞泥最新公布的9月營收來看，受到影響程度有限。不過因為大陸限電是從9月底才開始，各廠都備有庫存，實際影響要看10月或11月營收會比較準。

整體而言，法人認為台泥因為主力銷售地區「兩廣」（廣東、廣西），算是這次大陸限電的重災區，受到能耗雙控影響可能會比較大；至於亞泥主力銷售地區包括江西、湖北、四川，比較算是內陸省份，受到限電影響相對有限，反而可以逆勢受惠水泥價格上漲的好處。