陸加稅將推漲鋼價 二外資喊買中鋼

鋼廠示意圖。報系資料照
鋼廠示意圖。報系資料照

中國大陸傳出加徵鋼品出口稅,台灣鋼鐵股9日應聲「漲」,摩根士丹利、花旗及滙豐針對龍頭中鋼(2002)發布獲利評論,其中兩家肯定中鋼營運強勁,受惠中國限制出口還會推高鋼價,下半年表現更上層樓,高喊「買進」、「加碼」,但保守派的花旗認為中鋼股淨比偏高,維持「賣出」建議。

最樂觀是摩根士丹利重申「加碼」評級、目標價50元,滙豐維持「買進」,目標價46元也比多數機構的預測來得高,至於花旗的目標價為27.7元。

摩根士丹利表示,中鋼上一季財報有三大重點,一是鋼品銷量減少,預估第2季銷量較第1季減少1.6%,下滑到350萬噸,但第二、受惠鋼價上揚,中鋼鋼品收入季增20%,非鋼品收入同步成長15%,三、毛利率提升到21.3%,較首季的16.3%大幅增加,主要也受惠鋼品利潤提升。

中鋼日前則表示,第2季獲利成長,來自當季鋼品銷量達380萬公噸,較首季增加4.1萬公噸,平均售價也比第1季大幅成長。

摩根士丹利指出,先前鐵礦砂上漲,以中鋼過去多落後兩個月反映來推算,第3季成本可能增加,不過在中、俄等國限制出口,7月鋼價續強,8、9月預期維持高檔,壓力有望減輕,看好中鋼毛利率有撐。

摩根士丹利補充,中國傳出加徵鋼品出口稅,無疑將加劇亞洲供給壓力,鋼價暫無反轉疑慮,中鋼受惠可望在未來幾個月持續交出強勁獲利。

滙豐則分析,中鋼近期保持溫和反映鋼價政策,因此中國鋼價過去兩個月修正,及近幾周鐵礦砂暴跌,對中鋼營運趨勢的影響較低,且該團隊原本就預測,鐵礦砂大漲的行情不會延續太久,市場一度擔心中鋼的毛利率被侵蝕,現在看來擔心過度。

滙豐表示,由於中國帶頭限縮鋼品出口,加上環保意識抬頭,全球鋼市已進入全新的循環,預期未來大陸官方祭出更多限制措施,全球對於鐵礦砂、焦煤等原料需求也會減少,支持鋼廠獲利強勢。

今年以來,中國有11個省份祭出限縮鋼品產出的措施,滙豐推估,全球下半年粗鋼產出將因此減少6%,鋼價再度上調的機率大,而中鋼目前股淨比約1.6-1.7倍,ROE 15%,潛在殖利率6.5%,投資價值極具吸引力。

中鋼 鋼品 鐵礦砂

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