葡萄王 明年將重返成長

葡萄王（1707）及子公司葡眾，在新產品及代工表現佳下，營運穩健成長，上海葡萄王部分在新增通路客戶拉貨效應顯現下，營收衰退幅度已見收斂。法人認為，在中國新客戶訂單持續放量下，上海葡萄王10月起營收年成長衰退幅度已見明顯收斂，預期2020年將可回復成長表現。

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除自有品牌今年行銷策略奏效，帶動業績成長外，葡萄王在台灣地區產品經銷通路轉由統一流通群集中鋪售，效應開始顯現。加上隨龍潭新廠第3季啟動後，公司積極開發海外代工訂單，在此部分量持續放大下，法人預估，2019及2020年台灣葡萄王業績將可延續不錯的成長力道，預期台灣葡萄王營收維持30%~50%的成長率。

葡眾是葡萄王旗下直銷事業，10月營收6.8億元，月增15.3%、年增5.9%，較上月跳增幅度大，主因寵物保健新品推出後會員反映佳所致，由於第4季進入年底競賽旺季，法人預期，營收年增應有15%~20%的成長動能，總計預估葡眾2019年營收77億元，年增3.7%。隨會員數增加及規劃再推出護腺保養、降血糖、牙膏等產品下，預估2020年營收可再穩健向上成長。

上海葡萄王部分，10月營收0.63億元，月增13.4%、較去年同期減少49%，仍受整體保健產業政策整頓、客戶下單保守及去年基期亦高影響，年成長率仍持續下滑，不過因公司積極接觸非直銷型客戶如賣場、電視購物、餐飲等彌補此訂單窗口下，月成長率回升，年成長率衰退幅度也見收斂。

2020年就產業面來看，中國內需市場對保健食品剛性成長需求仍在，就葡萄王工廠現況來看，訂單能見度已由先前的一個月拉長至兩個月，產能利用率也明顯提升，且新通路渠道客戶訂單開始顯現下，2020年營收應可回復成長力道。

葡萄王今年前十月營收73.23億元，和去年持平；該公司前三季稅後純益8.8億元，較去年同期8.88億元小幅衰退，不過明年起葡萄王的獲利能力將逐漸恢復成長。葡萄王15日收188.5元，上漲0.5元。